На протяжении 1980-1990-х годов свопы стали основной причиной успеха внебиржевых рынков деривативов. Они оказались весьма гибким инструментом управления рисками. Свопы основаны на широком спектре разных контрактов и сделок, заключаемых на рынках. Благодаря этому они вполне заслуженно являются наиболее удачным финансовым изобретением.
В главе 7 рассмотрены способы оценки простых процентных свопов. Суть стандартного подхода можно выразить одной фразой: “Предположим, что форвардные ставки будут реализованы”. Оценка обычного свопа осуществляется следующим образом.
1. Вычисляем чистый денежный поток по свопу, предполагая, что будущие ставки LIBOR будут равны сегодняшним форвардным ставкам LIBOR.
2. Устанавливаем стоимость свопа равной текущей стоимости чистых денежных потоков, используя для дисконтирования сегодняшнюю нулевую кривую LIBOR.
В главе рассмотрено большое количество нестандартных свопов. Некоторые из них можно оценить, используя принцип реализации форвардных ставок.
Вычисление стоимости других свопов требует учета выпуклости, временных поправок и деривативов кванто, описанных в главе 27. Существуют также свопы, содержащие встроенные опционы. Методы оценки этих опционов изложены в главах 26, 28 и 29.
|