Резюме
Свопы оказались универсальными финансовыми инструментами. Многие свопы можно оценивать с помощью простого предположения, что ставка LIBOR (или другая плавающая ставка) будет равна своей форвардной величине. К таким свопам относятся простые процентные свопы, многие разновидности валютных свопов, свопы, в которых основная сумма изменяется по заранее заданному закону, свопы, в которых выплаты сторон производятся не одновременно, а также сложные свопы.
При оценке некоторых свопов необходимо корректировать форвардные ставки, учитывая поправки на выпуклость, временные поправки и поправки кванто. Такими свопами являются свопы по ставке LIBOR, CMS/CMT и дифференциальные свопы.
Свопы обыкновенных облигаций предусматривают обмен фондового индекса на фиксированную или плавающую процентную ставку. Они, как правило, конструируются так, чтобы сразу после момента выплат их стоимость была равной нулю. Однако при их оценке в промежутке времени между выплатами следует проявлять определенную осторожность.
Некоторые свопы содержат встроенные опционы. Например, накопительный своп представляет собой комбинацию обычного свопа и крупного портфеля бинарных опционов (по одному на каждый день действия свопа), а аннулируемый своп является сочетанием обычного свопа и бермудского свопциона.
Дополнительная литература
Chance D. and Rich D. The Pricing of Equity Swap and Swaptions // Journal of Derivatives, 5, no. 4 (Summer 1998). – P. 19-31.
Demeterfi K., Derm an, Kamal M. and Zou J. A. Guide to Volatility and Variance Swaps // Journal of Derivatives, 6, no. 4 (Summer 1999). – P. 9-32.
Smith D. J. Aggressive Corporate Finance: A Close Look at the Procter and Gamble- Bankers Trust Leveraged Swap // Journal of Derivatives, 4, no. 4 (Summer 1997). – P. 67-79.
|
