До сих пор мы рассматривали исключительно деривативы, зависящие от финансовых активов. В этой главе показано, как изложенные идеи можно использовать для оценки эффективности инвестиций в землю, строения, заводы и т.д.
Инвестиционные возможности часто связаны с вложенными опционами (например, опционом на расширение инвестиций, опционом на отказ от инвестиций, опционом на отсрочку инвестиций и т.п.). Эти опционы очень трудно оценить с помощью традиционных методов, поэтому для вычисления их стоимости была разработана отдельная теория оценки реальных опционов (real options).
Глава начинается с изложения традиционного подхода к оценке инвестиций в реальные активы и анализа его недостатков.
Затем рассматриваются способы применения принципов риск-нейтральной оценки для вычисления стоимости реальных активов. После этого изучаются опционы, встроенные в реальные активы, и большое количество примеров использования методов оценки реальных опционов в разнообразных ситуациях.
|