|
Анализ эффективности критерия представляет собой чрезвычайно сложную процедуру, требующую учета большого количества факторов, прямо или косвенно влияющих на результаты оценки.
В первую очередь анализ осложняется изменчивостью всех показателей эффективности во времени, независимо от класса опционных стратегий. В настоящей главе во избежание перегрузки текста однообразным графическим материалом проиллюстрирована временная динамика только одного показателя эффективности. Вместе с тем наши многочисленные исследования говорят о том, что все без исключения показатели эффективности – одни в большей, Другие в меньшей степени–весьма изменчивы во времени. Выше мы изложили свои соображения о путях преодоления этой проблемы и привели некоторые методики, позволяющие сгладить эффект хаотической изменчивости.
Однако следует иметь в виду, что не существует готовых рецептов на все случаи жизни. этому каждая ситуация требует индивидуального всестороннего изучения. Кроме того, результаты оценки в значительной степени подвержены влиянию преобразовательной процедуры усреднения, необходимой для повышеной достоверности расчетных величин, используемых в качестве показателей эффективности критериев. В свою очередь, эта процедура требует оптимизации параметра «диапазон усреднения», что также влияет на результаты оценки. Помимо этого, существует целый рад дополнительных факторов, каждый из которых требует внимательного рассмотрения и параметризации относящихся к нему величин. Мы рассмотрели только один такой фактор – количество комбинаций, задействованных в анализе, поскольку его влияние неизбежно практически для всех критериев, опционных стратегий и показателей эффективности. Однако не стоит забывать, что существует масса других специфических факторов, воздействие которых не столь очевидно и проявляется не во всех ситуациях.
Дополнительные сложности возникают из-за необходимости приведения прибыли комбинаций к той же форме выражения и к тем же единицам измерения, что и величины, прогнозируемые критериями. Это не всегда возможно, и приходится прибегать к разнообразным ухищрениям для хотя бы частичного сближения этих величин.
Наши исследования показали, что для качественной оценки эффективности критерия недостаточно выбрать правильный аналитический инструмент. Поскольку одна расчетная процедура может генерировать несколько числовых показателей (например, коэффициент детерминации и угловой коэффициент в регрессионном анализе), необходимо выбрать тот из них, который наиболее адекватно отражает интересующие нас свойства критерия.
Касательно самих показателей эффективности следует особо подчеркнуть, что их количество ограничивается исключительно нашей фантазией и доступностью высокопроизводительных вычислительных мощностей. Мы остановились на описании лишь базовых методов оценки эффективности критериев, отбирая их по принципам универсальности, интуитивной понятности и простоты интерпретации результатов. Несомненно, творческий подход к данному вопросу позволит разработать большое количество дополнительных показателей, основанных как на близких, так и на совершенно других принципах оценки. Это обеспечит всесторонний и наиболее полный анализ эффективности критериев, рассматриваемых в качестве потенциальных кандидатов на практическое внедрение.
Применение материала данной главы для целей реальной торговли потребует адаптации преобразовательных методик, оптимизации параметров и приспособления оценочных алгоритмов к текущей рыночной ситуации и к практикуемым инвестором опционным стратегиям.
|
