|
Основной функцией валютного отдела является управление офи¬циальными резервами. Последние представляют собой запасы ино¬странной валюты, золота и государственные долги других стран, используемые для регулирования курса фунта стерлингов. Цифры офи¬циальных резервов публикуются ежемесячно, и за ними пристально следят дилеры, которые ищут указания на то, какие ресурсы центральный банк должен будет бросить на поддержание фунта стерлингов. Например, если курс фунта стерлингов на рынках падает, Банк Англии будет осуществлять интервенцию, продавая иностранную ва¬люту и покупая фунты.
Подобная активность, однако, сама по себе способна оказать влияние на количество денег, находящихся в обра¬щении. Продавая фунты стерлингов на биржах, Банк Англии осу¬ществляет расчеты посредством кредитования соответствующего банка; поэтому при продаже фунтов стерлингов увеличивается денежный агрегат М0. Напротив, при покупке фунтов уменьшается агрегат M0.
Для регулирования величины денежной массы валютный отдел использует фонд стабилизации валюты. Нейтрализация рассчитана на сведение к минимуму влияния интервенции на денежную массу в об¬ращении путем компенсации продаж фунтов стерлингов на открытом рынке соответствующей продажей долговых обязательств для «выкачивания» ликвидности из системы.
В случае, когда Банк Англии должен покупать фунты на открытом рынке, это компенсируется покупкой казначейских обязательств для добавления ликвидности в систему. Данное регулирование не срабатывает в отношении агрегата M3, поскольку M3 не учитывает депозиты в фунтах стерлингов зарубежного сектора. Если Банк Англии продает долговые обязательства для нейтрализации продаж фунтов стерлингов и эти обязательства покупаются зарубежным сектором за счет иностранных вкладов банках Великобритании, то при этом агрегат M3 остается незатронутым.
|
