Казначейские облигации являются долговыми инструментами, которые выпускаются правительством для покрытия дефицита. Они используются не только в целях финансирования, но и в качестве средства проведения в жизнь кредитно-денежной политики. Полностью гарантируемые правительством, они обычно считаются очень надежными. Казначейские облигации по праву служат инструментом сделок, но, кроме того, они являются базой для определения кривой Доходности, используемой для оценки других ценных бумаг и инструментов.
Казначейские облигации могут котироваться на основе цены и (или) доходности. Цена представляет собой сумму приведенных стоимостей, дисконтированных под процент доходности. Облигации с доходностью, соответствующей ставке купона, котируются как 100% от номинала. Доходность можно вычислить несколькими способами, но наиболее точным и общеупотребительным критерием является доходность до погашения. Цена и доходность связаны обратной зависимостью. Другими словами, при уменьшении цены доходность возрастает, и наоборот.
Доходность обращающихся казначейских облигаций используется для построения кривой доходности. Кривая доходности показывает доходность для каждого момента времени и, тем самым, ожидания в отношении процентных ставок в будущем. На форму кривой доходности оказывают влияние инфляционные ожидания, учет фактом риска, а также спрос и предложение.
Размер рынков казначейских облигаций различен. Крупнейшим и наиболее активным является рынок США. Это можно объяснить огромным бюджетным и торговым дефицитом США на протяжении большей части 1980-х годов. Рынок Великобритании некогда был довольно оживленным, но ряд факторов, включая приватизацию, привели к резкому уменьшению торговли государственными ценными бумагами. Тем не менее, в ближайшие годы существует вероятность подъема, поскольку правительство, похоже, снова столкнется с бюджетным дефицитом. Размер и активность других рынков казначейских обязательств в мире различны, но особенно следует отметь расширение германского рынка облигаций, который используется для финансирования объединения Германии. Наличие фьючерсных контрактов, используемых для хеджирования, стимулирует торговлю казначейскими облигациями.
|