|
«Амортизационные» свопы являются очень популярными при заключении сделок, основанных на аренде, когда сумма номинала уменьшается ежегодно или еще чаще. Одним из вариантов «амортизационного» свопа является «волновой своп», когда в течение срока сделки сумма номинала то увеличивается, то уменьшается.
Предположим, что компания А заняла 9 млн. долл., чтобы купить здание. Она договорилась с банком о возврате денег в течение 3 лет в размере суммы долга плюс процент по фиксированной ставке 9%.
Компания А предполагает, что на протяжении этого периода процентные ставки будут падать, и поэтому предпочитает выплачивать долг по плавающей, а не по фиксированной ставке. Она может заключить с банком своп, в котором номинальная сумма уменьшается с каждым днем погашения (рис. 6.11).
Цена свопа для компании А будет определяться тем, как банк хеджирует «амортизационный» своп. В данном примере банк может осуществить это путем получения денег посредством трех свопов на 3 млн. долл. каждый со сроками соответственно 1, 2 и 3 года. Ставки в этом случае будут равны:
Процентная ставка свопа будет равна внутренней ставке процента потоков денежных средств, образованных из трех свопов. Ежегодно будет наступать срок прекращения одного из свопов (табл. 6.2).
Следовательно, потоки денежных средств составят:
|
