|
В этой главе рассмотрены другие важные аспекты опционной торговли: деятельность по сопровождению торговли, включающая работу брокеров; ввод приказов; источники данных и программное обеспечение. В эту главу также включены торговые процедуры и управление капиталом; психологический аспект торговли опционами – возможно, наиболее важная сторона работу на рынке, независимо от того, на каком из них вы торгуете.
Деятельность по сопровождению
Многие современные трейдеры проводят самостоятельные исследования и развивают собственные торговые системы. Я допускаю, вы читаете эту книгу именно поэтому. Даже если вы полагаетесь на чьи-то советы, такие как дневные или ежемесячные службы рассылки новостей, подобные публикуемым нами, то опираетесь на свои собственные информационные источники, независимо от вашего брокера. Таким образом, пора обсудить: брокерскую комиссию, ввод приказа, работу продавцов данных, программное обеспечение.
Ввод приказа
Размещаемый вами приказ можно выполнить одним из двух способов: позвонить своему брокеру или воспользоваться одной из компьютерных систем, обеспечивающих ввод приказов, с помощью которой вы размещаете ордер непосредственно со своего компьютера (или, возможно, с клавишной панели телефона). Независимо от используемого вами способа, приказ будет послан для исполнения на пол соответствующей биржи. Это справедливо для ценных бумаг, торгуемых на бирже; у внебиржевого рынка (NASDAQ) есть определенное отличие.
Для большинства индивидуальных клиентов ввод приказа начинается с телефонного звонка брокеру. Затем, в зависимости от размера и сложности вашего приказа, ваш брокер либо вводит его в электронную систему ввода (часто называется системой связи), либо звонит на специальный деск (special-handling desk) или на деск (в департамент) приказов в офисе брокерской фирмы. Если вы сами вводите приказ в электронном виде, он все равно поступает в брокерскую фирму, где перенаправляется в их собственную систему связи. График прохождения процесса ввода приказа изображен на Рисунке 7.1.
У любого из методов размещения приказа есть свои преимущества. Если приказ небольшой и важна скорость его выполнения, электронный метод лучший, хотя многие клиенты, работающие из дома, не имеют доступа к компьютеру, чтобы собственноручно осуществлять электронный ввод ордеров. Тем не менее, даже если вы звоните своему брокеру напрямую по поводу небольшого приказа или если это простой рыночный или лимитный приказ, предпочтительнее, чтобы приказ ввел клерк в брокерском офисе в электронном виде. Таким образом, в конечном счете он тоже становится электронным приказом. В этот момент с вашим ордером может произойти одно из двух: он либо пойдет в кабину вашей фирмы на соответствующем торговом полу) либо поступит в систему автоматического исполнения (automatic execution system).
Если электронный приказ идет в систему автоматического исполнения, он поступает в компьютер, который направляет его на соответствующий торговый пост (место, где реально происходит торговля конкретной акцией или опционом), где немедленно автоматически исполняется. Не все приказы могут исполняться через эту систему. Если приказ небольшой (например, десять контрактов или меньше) и при этом он рыночный или лимитный приказ на покупку по текущему офферу или на продажу по текущему биду, ордер поступит в автоматическую систему. Каждая опционная биржа имеет свои собственные конкретные максимальные размеры контрактов, для которых возможно автоматическое исполнение (для индексных опционов они могут быть более высокими). На каждой бирже автоматическая система имеет собственное название, поэтому вам следует уточнить у своего брокера конкретные детали автоматического ввода ордера. Когда используется данная система, следующий этап данного процесса – торговая кабина вашей брокерской фирмы на полу биржи – пропускается.
В другом случае ваш электронный приказ может поступить в кабину фирмы на торговом полу. В этот момент приказ поступает брокеру на полу, и он физически идет в торговую яму и исполняет этот приказ.
Однако помните: ваш приказ может поступить на пол и другим путем. Например, если вы крупный трейдер, то могли бы попросить и потребовать персонального внимания, которое иногда необходимо для крупных приказов. Ваш ордер может быть отправлен на специальный деск или на деск приказов, который, в свою очередь, отправит его на торговый пол. Такой приказ в дальнейшем отслеживается деском приказов, чтобы он оставался на вершине частичных заполнений, либо чтобы ему уделялось персональное внимание в каком-либо другом виде. Некоторые клиенты даже предоставляют деску ордеров или брокеру некоторый выбор (свободу действий в отношении уплачиваемой цены), исходя из того, что профессионалы торгового стола и торгового пола лучше чувствуют рынок.
Ордерный деск укомплектован профессиональными трейдерами. Они знают терминологию опционов, временами чересчур сложную, и обычно выполняют наиболее крупные приказы и/или приказы, включающие спрэды и более сложные позиции (ситуации). Однако в любом случае существует минимальное требование к числу контрактов в вашей сделке, чтобы вы могли получить преимущество заботы деска ордеров о вашем приказе. Наиболее крупные клиенты, управляющие капиталом, и институциональные опционные трейдеры для получения такого специального обслуживания общаются непосредственно со деском приказов. Если вы торгуете достаточно крупными объемами, следует попросить, чтобы ваша брокерская фирма позволила вам общаться непосредственно с деском приказов. Ваш брокер будет по-прежнему получать свои комиссионные, но ваши приказы будут исполняться быстрее, поскольку вы пропускаете один телефонный звонок в цепи ввода приказов – телефонный звонок от вашего брокера на ордерный деск теперь не нужен. Для некоторых крупных клиентов их брокер фактически сидит рядом с деском приказов. Поэтому клиенты получают практически прямой доступ к деску посредством звонка своему брокеру. Таких брокеров обычно называют институциональными брокерами, и они занимаются только крупными торговыми счетами.
Таким образом, приказы, поступающие в кабину вашей брокерской фирмы на полу биржи, либо отправленные туда по системе проводов фирмы, либо поступившие посредством звонка с ордерного деска фирмы, в конечном счете, оказываются в руках у брокера на полу. Существует два основных типа брокеров на полу: брокеры, работают на такую же фирму, как и ваш брокер, и независимые брокеры, работающие на себя (иногда их называют двухдолларовыми брокерами). Независимый брокер назначает за свои услуги дополнительную плату, но он может быть предпочтительней с точки зрения получения благоприятного исполнения в отношении цены и управления специальными приказами. Если не вы лично звоните независимому брокеру (что возможно, если ваша брокерская фирма даст на это свое согласие), у вас нет контроля, какой брокер занимается вашим приказом.
Все эти шаги показаны на Рисунке 7.1. Быстрейший путь для крупных трейдеров – звонок клиента на ордерный деск; далее звонок поступает в кабину на полу, где приказ и исполняется. Как упоминалось выше, еще быстрее может оказаться ваш личный звонок в кабину на полу. Однако, чтобы пользоваться таким преимуществом, вашей брокерской фирме придется взять на себя управление сделками, исполняемыми независимым брокером. Создание таких отношений может оказаться непростым, поскольку для этого могут потребоваться несколько «рукопожатий».
|
