В предыдущих главах об индексной торговле мы обсуждали конкретный вид фьючерсного опциона – индексного опциона. В этой главе мы дадим основную информацию о самих фьючерсах, а затем исследуем широкий класс фьючерсных опционов. За последние годы на биржах были зарегистрированы опционы на многие типы фьючерсов, а также на некоторые физические активы. К ним относятся опционы на такие разнообразные инструменты, как фьючерсы на золото и фьючерсы на крупный рогатый скот, а также валютные и облигационные фьючерсы.
В данной главе значительное место в изложении уделяется выяснению того, чем фьючерсные опционы похожи на обычные фондовые или индексные опционы и чем они различаются. Существуют некоторые стратегии, которые могут использоваться исключительно в случае фьючерсных опционов. Однако следует отметить, что если понятна суть опционной стратегии, то она, как правило, остается той же вне зависимости от базового инструмента. Так, спрэд «быка» на основе опционов на золото дает то же соотношение риска и вознаграждения, что и спрэд «быка» на основе любого фондового опциона, т. е. ограниченный риск падения и ограниченный максимальный уровень потенциальной прибыли при росте цены. Спрэд «быка» на золото дает максимум прибыли, когда цена фьючерса на золото при истечении срока будет выше верхнего страйка спрэда, точно так же, как и спрэд «быка» на основе фондового опциона дает максимум прибыли, когда цена акции оказывается при истечении срока выше верхнего страйка. Следовательно, было бы напрасной тратой времени и места повторно рассматривать те же самые стратегии, заменяя во всех примерах, приведенных в предыдущих главах книги, акции XYZ, скажем, фьючерсами на сою или апельсиновый сок. Лучше сконцентрировать свои усилия на изучении тех ситуаций, в которых возникают по-настоящему новые стратегии или стратегии, в чем-то отличные от прежних.
Следует еще отметить, что фьючерсные контракты и фьючерсные опционы стандартизованы значительно меньше фондовых и индексных опционов. Для большинства фьючерсов используются разные единицы торговли. Большинство фьючерсных опционов имеют различные месяцы истечения срока, сами сроки жизни и интервалы между страйками. В наши планы не входит обсуждать здесь все контрактные условия.
Для получения всех таких деталей посоветуем трейдеру обратиться к своему брокеру или на биржу, где торгуют интересующими его контрактами. Однако при рассмотрении примеров необходимые детали контрактов, используемых в примере, будут конкретизированы.
|