|
Существует маржевое правило, которое продавец покрытых опционов должен знать, если он собирается предпринимать какие-либо действия в последний день торговли проданным коллом. Если в этот день продается какой-либо другой колл и совершенно очевидно, что проданный изначально колл на момент истечения срока его действия не будет иметь стоимости, то продавец окажется в непокрытой позиции (по маржевому счету) на выходные дни и вынужден будет предоставить необходимое требуемое маржевое обеспечение для уже непокрытого опциона.
Это обычно не входит в планы продавца покрытых опционов, и знание этого правила позволяет избегать нежелательных дополнительных маржевых взносов. Непокрытые опционы многими продавцами покрытых опционов рассматриваются как нежелательные.
Пример. Клиент владеет акциями XYZ, а также держит коллы «январь, 20». Предположим, что сегодня третья пятница января – последний для январской серии торговый день – и потому срок КОЛЛОВ истекает лишь на следующий день, в субботу. Если цена акции в последний торговый день составит 15 пунктов, колл почти наверняка при истечении срока уже ничего не будет стоить. Однако если клиент, не выкупая колла «январь, 20», в этот день пожелает продать более долгосрочный колл, на выходные дни он окажется в непокрытой позиции. Итак, если инвестор планирует продать новый КОЛЛ в условиях, когда прежний опцион на момент истечения срока уже ничего не стоит, и при этом он желает остаться в покрытой позиции, ему следует дождаться ближайшего после истечения срока понедельника и только тогда продавать новый колл. Инвестор должен понимать, что в период между моментом прекращения торгов по опционной серии и фактическим истечением срока всегда возможно появление каких-либо важных экономических новостей.
Эти новости могут побудить держателей коллов исполнить свои опционы, так как они могут посчитать, например, что акции значительно поднимутся в цене и исполнение опционов окажется выгодным. В прошлом такое уже случалось, например, с акциями IBM в январе 1975 г. и Carrier Corp. в сентябре 1978 г.
|
