|
Простейшим вариантом дальнейших действий из тех, которые может осуществлять покупатель колла при снижении цены базовой акции, является продажа своего колла с ограничением убытков. Часто инвестор (в соответствии с человеческой природой) сохраняет надежду на то, что акции вновь вырастут в цене до уровня страйка или выше. Однако, как правило, покупателю лучше всего ограничивать свои убытки в ситуациях, когда акция демонстрирует свою неэффективность. Для этого он мог бы использовать свою «мысленную» цену «стоп», но также мог бы и фактически отдать биржевой приказ «стоп» на продажу в соответствии с правилами биржи, на которой торгуются его коллы.
Если бы акция вновь поднялась в цене, продавец колла также был бы готов получить прибыль. Большинство покупателей с легкостью получают прибыль, если, например, колл, купленный за 5 пунктов, стал бы стоить 10. Однако тот же инвестор часто бывает не готов продать колл за 2 пункта, если ранее купил его за 1 пункт, объясняя это тем, что он зарабатывает на этом всего 1 пункт. Схожесть ситуаций очевидна – в обоих случаях результатом будет приблизительно 100%-я прибыль, и инвестору следовало бы в обоих случаях пойти на сделку. Это, конечно, не означает, что все коллы, купленные за 1 пункт, должны быть проданы, если их цена поднимется до 2. Однако те факторы, которые побуждают инвестора продать колл с ценой в 10 пунктов после ее удвоения, должны действовать аналогично и в случае, когда колл вырастает в цене до 2 пунктов.
Если покупатель колла должен платить комиссионные, ему редко бывает выгодно исполнять колл. Когда он исполняет колл, он должен выплатить комиссионные за покупку акций по цене исполнения. После того, как акции проданы, ему следует выплатить комиссионные еще за продажу акций. Поскольку в долларовом выражении опционные комиссионные значительно меньше комиссионных за акции, держатель колла обычно при продаже колла на опционном рынке получает в итоге долларов больше, чем при его исполнении.
|
