|
Фондовый опцион – это право купить или продать некоторую акцию по определенной цене в течение ограниченного
периода времени. Рассматриваемая акция называется базовой ценной бумагой (underlying security). Колл-опцион дает его владельцу
(держателю) право купить базовую ценную бумагу, а пут-опцион – право продать базовую цепную бумагу. Цена, по которой
акция может быть куплена или продана, является ценой исполнения (exercise price); она также называется страйком (striking
price). (ДЛЯ биржевых рыночных опционов оба термина – синонимы, но на более старых внебиржевых опционных рынках они
имеют разные значения.)
Фондовый опцион предоставляет это
право купить или продать лишь в течение некоторого ограниченного периода времени; это значит, что опцион имеет дату истечения срока (expiration date). В настоящей книге под термином
«опционы» всегда понимаются биржевые опционы (listed options),
т.е. опционы, которыми торгуют на национальных опционных
биржах, на которых существует вторичный рынок. Если не будет
специально оговорено, более старый тип внебиржевых (over-the-counter – OTC) опционов не рассматривается.
Описание опционов
Любой опцион однозначно определяется четырьмя характеристиками:
1) типом (пут или колл);
2) наименованием базовой акции;
3) датой истечения срока;
4) страйком.
Например, колл-опцион «XYZ, июль, 50» (такое обозначение используется и в дальнейшем) означает право купить (так
как это – колл) 100 (обычно) базовых акций XYZ за 50 долл.
за акцию. Срок опциона истекает в июле. Котировки цены биржевого опциона даются в расчете на одну акцию вне зависимости
от объема пакета акций, приобретаемого по опциону. Так, при
цене колл-опциона «XYZ, июль, 50» в 5 долл. его покупателю
придется заплатить 500 долл. (5долл. х 100 акций).
Стоимость опционов
Опцион является «истощимым» активом. Это значит, что он обладает лишь начальной стоимостью, которая уменьшается («растрачивается», «расходуется») со временем. При истечении срока
он может вообще ничего не стоить. Разумеется, владелец опциона
может продать его на рынке биржевых опционов до истечения
срока.
Опцион и сам по себе является ценной бумагой, однако,
производной ценной бумагой. Опцион привязан к базовой акции,
его цена флуктуирует при повышении или падении цены базовой
акции. Сплит (деление) базовых акций или выплата дивидендов
по акциям в виде новых акций влияют на цену биржевых
опционов. В случае же выплаты по акциям наличных дивидендов
влияния на цену не оказывается, так как владелец колл-опциона
этих наличных дивидендов не получает.
|
