Когда размещается опционный ордер, существует множество ордеров и непредвиденных обстоятельств, которые необходимо учитывать. Например, существуют рыночные ордера, лимитные, дневные, GTC, AON и многие другие. Большинство инвесторов знакомо с этими ордерами, и эти знания очень сильно помогают научиться торговать в различных обстоятельствах. Однако, существует один тип ордера, о котором редко говорят, а фактически, он даже неизвестен большинству инвесторов. Он называется whiplash ордером. Этот ордер – может быть, один из наиболее ценных инструментов торговли опционами, доступных любому инвестору. Прежде чем обсуждать whiplash ордер, важно понять основной смысл лимитного ордера.
При использовании лимитного ордера определяется цена, по которой есть желание купить или продать. Например, можно приказать брокеру купить 10 опционных контрактов по лимитной цене $3. Это означает, что ордер не может быть выполнен до тех пор, пока цена не равна $3 (или меньше). Недостаток состоит в том, что ордер может никогда не быть исполненным. Аналогично можно разместить ордер на продажу опционных контрактов по лимитной цене $15, теперь ордер не будет выполняться до тех пор, пока цена акции не будет $15 (или выше). Лимитные ордера гарантируют цену исполнения, но не исполнение ордера. Причина, из-за которой опционами трудно торговать по лимитным ценам, связана с тем, что цена опциона привязана к цене акции. Многие инвесторы, особенно с опционами на индексы, предпочитают их продавать, когда акция или рыночный индекс пересекают определенный уровень. Например, пусть OEX находится около 725, и вы удерживаете 10 декабрьских опционных контрактов CALL $730 на рыночный индекс OEX. Вы планируете продать их, когда индекс пересечет цену 735. Вопрос в следующем: а сколько эти опционы тогда будут стоить? Многие инвесторы в этом случае пытаются использовать модель ценообразования опциона Блэка-Шоулза. Однако проблема в том, что неизвестно, когда это пересечение произойдет. Если это случится завтра, то опционы будут стоить дороже, чем, если это произойдет в конце месяца. Далее, неизвестно какой будет уровень имплицитной волатильности на момент пересечения. Короче говоря, этот метод сложно применить, чтобы получить хорошую оценку стоимости опциона. Что же должен делать инвестор в этом случае?
В этой ситуации очень удобно использовать whiplash ордер. Инвестор в вышеупомянутом примере мог приказать брокеру продать 10 опционных контрактов CALL $730 OEX, когда ОЕХ пересекает границу 730 (When Level of Stock Hits 730), или WLSH=730. Большинство брокеров будет требовать, чтобы в whiplash ордере было заказано, по крайней мере, 10 контрактов. Когда индекс пересекает значение 730, этот ордер становится рыночным ордером и будет исполнен. Необходимо иметь ввиду, что ордер не гарантирует прибыль. Почему? Пусть инвестор заплатил $20 за контракт, и рыночный индекс пересекает $730 за несколько дней до экспирации. Опцион может стоить по максимуму $5, и инвестор остается с убытком в $15. Ордер WLSH может иметь знаки сравнения больше чем (>) или меньше чем (<). Тогда инвестор может дать брокеру инструкцию продать опционные контракты при условии WLSH > 730 (или WLSH > = 730) или купить WLSH < 715. При пересечении определенного уровня индексов (или акций) вход в позицию, наверное, не самый лучший. И поэтому необходимо иметь достаточно оснований, чтобы поступать именно таким образом.
Необходимо спросить у брокера, использует ли он ордера типа whiplash или подобные, но под другим названием. Такие ордера могут быть неоценимым инструментом для опционного инвестора!
|