Если у опциона нет временной стоимости, говорят, что он торгуется в паритете. Например, для акции ценой $103 опцион CALL $100 ценой $3 торгуется в паритете. Обычно, как только можно увидеть опционы, торгуемые в паритете, то близок момент экспирации и они глубоко in-the-money.
Как использовать эту информацию для торговли?
Ранее было сказано, что очень важно понять и оценить временную стоимость и внутреннюю стоимость, чтобы прогнозировать цену такого опциона. Любой опцион, который имеет высокую временную стоимость, – рискованный (в смысле статистических характеристик опциона он будет иметь высокую гамму). Причина риска состоит в том, что цена акции должна вырасти в нужном направлении достаточно, чтобы покрыть временную премию. Если этого не произойдет, то от торговли будут только убытки.
Например, если куплен опцион CALL $100 по $10 при цене акции $100, акция должна вырасти до $110 (цена акции плюс временная премия), чтобы получить точку безубыточности. Если акция вырастет до $108 на момент экспирации, опцион CALL $100 будет стоить $8, убыток будет $2. Теперь сравним эту ситуацию и ситуацию с инвестором, купившим CALL $80 по цене $21 ($20 внутренней стоимости + $1 временной стоимости). С ценой акции в $110 на момент экспирации CALL $80 будет стоить $30. Этот инвестор купил опцион за $21 и продал за $ 30 – прибыль $9, которая, конечно, отличается от $2 убытков, полученных от покупки CALL $100 (см. «Статистические характеристики, используемые для анализа опционов – Дельта и гамма опциона»).
Если ожидаются серьезные изменения цены акции, то можно покупать опционы с большой временной стоимостью. Однако, если есть заинтересованность только в спекуляции на направлении движения цены акции, необходимо рассматривать опционы глубоко in-the-money, чтобы избежать высокого риска, связанного с наличием высокой временной стоимости. Но, конечно же, это не бесплатно. Если покупается опцион глубоко in-the-money, то за него платится больше, так как он имеет более высокую внутреннюю стоимость и меньшую временную стоимость. Поступая таким образом, вы подвергаете риску большую сумму денег, если акция двинется в противоположном направлении.
Кроме того, если акция будет падать, опцион глубоко in-the-money будет тоже падать пункт-в-пункт с некоторым замедлением через некоторый диапазон цен. Найти соответствующий опцион, удовлетворяющий необходимым потребностям инвестора – тонкий акт балансирования между множеством противоречивых факторов.
|