|
Технический анализ быстро становится широко распространенным инструментом для активных инвесторов. Информация, используемая только профессионалами всего лишь несколько лет назад, сегодня доступна почти для каждого инвестора через Интернет. С помощью технических индикаторов осуществляется прогнозирование поведения рынка таким образом, чтобы определить, в какой точке акция или рыночный индекс повысится или наоборот – будет падать. Если бы мы точно знали эти точки, прибыль могла бы быть невообразимой, так что есть стимул для инвесторов вычислить с помощью методов технического анализа, где предположительно будут эти точки. Из всех технических индикаторов отношение, представляющее собой тоже технический индикатор PUT-CALL Ratio, вероятно, наиболее известно.
С математической точки зрения, вычисление индикатора PUT-CALL Ratio очень простое. Он представляет собой отношение общего объёма всех PUT контрактов, разделённых на общее количество всех CALL контрактов, торгуемых на Чикагской опционной бирже (CBOE).
PUT-CALL Ratio = Общее количество PUT контрактов на CBOE / Общее количество CALL контрактов на CBOE
Интерпретируя этот индикатор, говорят, что рынку угрожает спад, когда PUT-CALL Ratio пересекает нижний уровень, и наоборот. Объяснение весьма простое: большинство опционных спекулянтов будут бесхитростно и типично соблазняться покупать CALL-опционы, когда рынок упал вниз, и наоборот – PUT-опционы, когда рынок находится на локальном подъёме.
Если спекулянты начинают покупать большее количество опционов CALL относительно опционов PUT, то индикатор уменьшается (вследствие деления на большее значение), поэтому с этой точки зрения индикатор можно называть негативным. Аналогично, если спекулянты покупают опционы PUT, индикатор увеличивается и значение индикатора растет. Поскольку индикатор PUT-CALL Ratio работает с точностью до наоборот по отношению к рынку (увеличивающиеся значения индикатора свидетельствуют о медвежьих настроениях на рынке, и наоборот), с этой точки зрения его можно называть контрарным индикатором.
Вот каким образом определить эти “высокие” и "низкие" точки для индикатора – вопрос относительный. Имеется значительное множество интерпретаций, и многие фирмы, специализирующиеся на техническом анализе, используют для своих целей незначительные модификации в этом техническом индикаторе. Однако большинство фирм придерживаются общего правила: если уровень индикатора 80, то на рынке царят бычьи настроения, 45 – медвежьи. Необходимо иметь в виду, что нет такого технического индикатора, совершенного во всех отношениях, который можно всегда использовать. Так что нельзя спекулировать на показаниях только одного индикатора, дающего специфический, узкий “взгляд” на рынок. Следует использовать несколько индикаторов и индикатор PUT-CALL Ratio в том числе в сочетании с другой важной c инвестиционной точки зрения информацией, формирующей обоснованный прогноз относительно рыночной тенденции.
Необходимо запомнить два важных момента при использовании индикатора PUT-CALL Ratio. Во-первых, это контрарный индикатор. Практика показала, что многие инвесторы-новички потерпели значительные убытки, приобретая опционы PUT, когда значение индикатора было высоким, в этом случае они должны были поступать наоборот, покупая CALL-опционы.
Во-вторых, индикатор PUT-CALL Ratio намного тяжелее интерпретировать в современных условиях рынка, формируемого искушенными инвесторами и трейдерами. Если инвестор покупает PUT, его можно рассматривать как пессимиста, представляющего рыночные тенденции как медвежьи с точки зрения индикатора PUT-CALL Ratio. Но что если инвестор покупает PUT как страховую защиту для длинной позиции из акций, находящихся в его портфеле? В этом случае он, конечно же, оптимист и должен рассматриваться именно с точки зрения бычьих настроений на рынке. Аналогично, если кто-то продаёт PUT, он тоже может рассматриваться как оптимист с бычьими настроениями.
Но если этот инвестор продает PUT против короткой позиции из акций, находящихся в его портфеле, он должен рассматриваться как пессимист и соответствующим образом должен быть учтён в индикаторе. В данном случае мы снова имеем синтетический короткий CALL. Таким образом, в теории индикатор PUT-CALL Ratio интерпретируется достаточно однозначно. В действительности же, если не известно, с какой целью инвестор использует приобретаемый PUT или CALL, значение индикатора PUT-CALL Ratio для интерпретации становится достаточно неопределенным.
|
