Существует действительно прекрасный способ хеджирования портфеля без использования опционов. Эта возможность предоставляется с помощью акций "медвежьих" взаимных фондов, которые растут в цене, если цены на акции падают. Приобретением акций таких взаимных фондов можно легко хеджировать портфель. Однако некоторые взаимные фонды лучше, чем другие, для хеджирования портфеля. Часто в целях хеджирования используется взаимный фонд – ProFunds UltraShort OTC Fund (USPIX). Этот фонд уникален тем, что обеспечивает двойную инверсию индекса Nasdaq 100 (NDX), наиболее волатильного из всех рыночных индексов. Так, если NDX падает на 5%, то акции фонда будут расти на 10%. Естественно, и наоборот, если индекс NDX будет расти на 5%, то акции фонда будут падать на 10%. Преимущества такого подхода состоят в том, что имеется соотношение 2:1 при совместном инвестировании (в данном случае происходит хеджирование в указанном соотношении).
В этом случае не применяются опционы и нет связанной с ними экспирации. В целом, позиция не подвержена временному распаду (time decay), связанному с опционной премией, полностью разрушающейся со временем. Используя акции этого взаимного фонда, можно хеджировать позиции портфеля и после завершения торговой сессии. Поэтому, если имеется портфель технологических компаний и осуществляется поиск относительно дешевого способа застраховать его, акции USPIX могут быть одним из таких кандидатов.
Таковы основные способы хеджирования с помощью опционов, очень важные, особенно в волатильные времена на рынке. Рекомендуется применять различные виды хеджирования для прибыльных позиций, и хотелось, чтобы эта философия применялась на практике. Рассмотрены только основы опционного хеджирования, однако имеется большое количество факторов, которые необходимо проанализировать перед применением стратегии хеджирования. Некоторые из факторов – статистические характеристики опционов: дельта и гамма (меры чувствительности опционов относительно изменения цен на акции) и имплицитная и историческая волатильности. Иногда используются стратегии roll-up или roll-down. Этим стратегиям будут посвящены отдельные главы. Можно быть уверенным, что будут рассмотрены совместно все важнейшие факторы, проведено их исследование, приведены практические примеры так, чтобы полученная информация применялась при практическом хеджировании прибыльных позиций.
Следует помнить: на медвежьем рынке деньги возвращаются к их законному владельцу. Хеджирование поможет снова вернуть их на счёт.
|