|
Мы рассмотрели большую часть базовых стратегий. Некоторые из них являются «направленными» (directional) – покупка (продажа) опционов кол или пут и risk-reversals. Эти стратегии становятся прибыльными при угадывании направления рынка.
Другие являются «диапазонными» (range-bound). Они ориентированы на коридор цен, т.е. рынок без тенденций. К таким стратегиям относятся strangles и straddles. Спрэды и «бабочки», которые будут рассмотрены в этой главе, имеют характеристики обоих типов. Приступая к изучению новой стратегии, представляйте себе ее цель, т.е. является ли она «направленной» или «диапазонной». Это значительно упростит задачу по определению цены опционной стратегии.
1. Повторение стратегий
Повторим стратегии, рассмотренные в главе 5.
Покрытый (covered) опцион кол (пут)
Продажа опциона в направлении длинной позиции в базовом активе с целью увеличения доходности позиции (например, продажа опциона кол против длинной позиции по акциям или продажа опциона пут против короткой позиции по акциям).
Straddle
Покупка (продажа) опционов кол и пут с одинаковой ценой исполнения. Цена straddle равна сумме цен опционов кол и пут.
Strangle
Покупка (продажа) опционов кол и пут «без денег» с разными ценами исполнения. Цена strangle равна сумме цен опционов кол и пут.
Диапазонный форвард (Risk Reversal/Combo/Collar/Range Forward)
Покупка опциона кол (пут) и продажа опциона пут (кол). Чтобы вычислить цену, из цены купленного опциона вычитается цена проданного.
«Бычий» («медвежий») спрэд, который также называют вертикальным спрэдом
Покупка опциона кол (пут) и продажа опциона кол с более высокой ценой исполнения (пут с более низкой ценой исполнения). Цена стратегии равна разнице премии купленного и проданного опциона.
|
