|
Прежде чем совершать сделки с опционами, вам следует установить для себя определенные правила. Это справедливо для любых инвестиций; вам необходимо знать, когда и какие принимать решения, а для этого следует основываться на собственных правилах. Если известна цель, то решения даются легче. Инвестирование в опционы требует ответить на ряд вопросов, таких как:
• Следует ли закрывать позицию или лучше позволить сроку контракта истечь?
• На каких основаниях следует принимать решение о закрытии позиции? Устанавливаете ли вы для себя уровень минимальной прибыли, на который вы будете согласны, или максимальные потери, которые вы в состоянии принять?
• Какого типа опционы и с какой целью вы будете покупать?
• Как много денег вы будете инвестировать в опционы, подвергая их риску?
• Какую часть вашего портфеля будут составлять опционы или какое количество свободных денег вы будете в них вкладывать?
Установленные вами стандарты помогут решить, какие уровни и типы рисков окажутся для вас приемлемыми. Это требование относится к любой из фаз инвестирования. Не определив цели и правила инвестирования, вы не сможете оценить ни свой успех, ни то, до какой степени вы преуспели в выполнении своего плана. Если вы не сделали этот шаг, то у вас вообще нет плана действий. Уяснение видов рисков – важнейшая составляющая процесса планирования и залог успеха, в частности при инвестициях в опционы.
Пример: Предположим, что вы покупаете опцион «колл» и платите за него 3 (300 долларов). Опцион истекает через семь месяцев. В этом случае вы принимаете риск того, что рыночная стоимость базовых акций не позволит вашему опциону оказаться «с выигрышем», достаточным для образования прибыли свыше 300 долларов (начальная стоимость выплаченной премии). Независимо от того, какова была рыночная цена акций в момент совершения покупки, она должна вырасти в достаточной мере для того, чтобы принести вам требуемую прибыль в некоторый момент времени до истечения срока опциона.
Ориентир в виде курсового роста должен быть составной частью вашей цели, если единственная ваша задача при покупке опциона «колл» состоит в получении прибыли. Чтобы это случилось, цена должна измениться настолько, чтобы ваш опцион был «с выигрышем», и это должно произойти до истечения опциона. Покупателю опциона опасно полагаться в поиске прибыли только на временную стоимость опциона. При обычных условиях это бесперспективно, временная стоимость крайне редко растет.
Как покупатель опциона «колл» вы в предыдущем примере должны быть готовы рисковать 300 долларами, полагаясь на то, что выигрыш на цене акций превысит три пункта стоимости премии в некоторый момент до истечения опциона. Например, в этих обстоятельствах вы должны решить продавать, если размер премии достигнет 5 (500 долларов) или превысит этот уровень. Такой шаг принесет вам прибыль, одновременно поставив цель. Для ее достижения нужно поручение «продавать». Одна из наибольших опасностей при опционных инвестициях связана с чрезмерной алчностью. Ваша цель может быть нечетко определена, и из-за этого вы не совершите нужное действие только потому, что надеетесь на возможность еще большего дохода. Надежды могут сбыться, но, скорее всего, вы закончите инвестиции с потерями, если не сможете строго придерживаться установленных вами правили следовать определенным вами целям. Вам всегда следует понимать риски и разрабатывать правила инвестирования прежде, чем предпринимать инвестиции.
Пример: Предположим, что в ваш инвестиционный портфель входят 100 акций, и их текущая стоимость составляет 46 долларов за каждую. Вы продаете опцион «колл» с ценой исполнения 45 и получаете премию 4 (400 долларов). Если опцион «колл» будет исполнен, то ваши акции купят по 45 долларов за акцию. Риск состоит в том, что рыночная стоимость акций может подняться значительно выше этого уровня. Тем не менее вы готовы принять такой риск в обмен на немедленное получение 400 долларов премии.
В этом примере вы установили для себя правило. Оно утверждает, что вы готовы расстаться со своими акциями при их цене в 45 долларов за каждую в обмен на 400 долларов. Вы готовы к исполнению вашего опциона, даже если стоимость акций поднимется намного выше этого уровня. Таким же образом вы можете установить для себя дополнительное правило. Например, вы можете решить, что если стоимость опциона снизится на два пункта, то вы купите его и закроете позицию, получив 200 долларов прибыли. Это освобождает вас в том смысле, что вы сможете продать другой опцион «колл», если акции через какое-то время снова вырастут в цене.
Проанализируем, что может произойти, если вы не установите необходимых правил. Несложно смоделировать тип действий, при котором вы никогда не будете в выигрыше. Этот тип действий связан с распространенной проблемой опционных инвесторов – многие трейдеры обнаруживают, что не могут устоять перед развитием тенденций. Вместо того чтобы действовать на основе четких и разработанных заранее правил, они только реагируют на текущие изменения.
Пример: Предположим, что две недели назад вы купили опцион «пут», полагая, что рыночная стоимость базовых акций должна упасть. Вы заплатили премию 2 (200 долларов). Вы надеялись удвоить свои деньги, для чего требовалось, чтобы акции упали не менее чем на 2 пункта. Как только опцион «пут» оказывается с выигрышем, его стоимость начинает расти на один доллар в ответ на каждый пункт падения акций. На прошлой неделе рыночная стоимость акций упала на 3 пункта, и ваш опцион «пут» стоил 5 (500 долларов). У вас была возможность его продать и зафиксировать прибыль в 300 долларов. Но вы его не продали, потому что подумали, что акции должны продолжить свое падение. Три дня назад курс акций подрос на 2 пункта, и таким образом стоимость вашего опциона уменьшилась до 3 (300 долларов). Теперь вы видите, что надо было его продавать, когда представился шанс. Итак, вы снова решили, что если подобная возможность представится опять, вы продадите и зафиксируете прибыль.
Вчера стоимость акций упала до своего наименьшего значения, снизившись на 4 пункта. Ваш опцион «пут» стал стоить 7 (700 долларов). Вы знали, что нужно продавать и фиксировать прибыль, но снова рассудили, что акции должны упасть еще больше и не стали ничего делать. Сегодня акции поднялись на несколько пунктов, и ваш опцион «пут» стоит 1 пункт – половину той цены, которую вы за него платили.
Такой сценарий нередко встречается на практике. Трейдеры часто упускают прибыль из-за того, что не смогли установить для себя правил либо не удалось следовать им. Когда наступает время принимать решение, вы обязаны твердо принимать его и действовать незамедлительно. Рынок опционов пребывает в непрерывном изменении, и время не будет ждать, пока инвесторы изменят свои решения. Лучше потерять будущую предполагаемую прибыль, чем сегодня лишиться денег. Если вы готовы взять на себя больший риск и отказаться от краткосрочной прибыли, то вы также должны быть готовы нести большие потери, чем те, которые вы себе определили ранее, и следовать соответствующим правилам.
Вы можете установить и использовать собственные стандарты, используя механизм, который называется стоп- приказ. Такой приказ отдается брокеру и будет выполнен, только если достигнута цена, указанная в приказе. Стоп- приказ не гарантирует того, что сделка будет совершена по указанной цене. Цена может оказаться выше (при покупке) или ниже (при продаже). Но как только указанная цена достигнута, приказ становится рыночным приказом, т.е. покупка производится по самой низкой возможной цене, а продажа по самой высокой возможной цене. Рыночный приказ – наиболее общий вид приказа. Для покупателей опционов стоп-приказ может служить важным инструментом защиты от потерь. Это способ, заставляющий следовать собственным правилам.
Пример: Предположим, что на прошлой неделе вы купили опцион «колл» за 6 (600 долларов) в надежде, что рыночная стоимость акций будет расти. Вы осознаете риск того, что курс акций может упасть, что означает немедленную потерю стоимости вашего опциона. Вы даете стоп- приказ на цену 4. Если стоимость опциона упадет до 4 пунктов или ниже, то его продажа состоится автоматически настолько быстро, насколько это возможно. Однако это не означает, что вы обязательно получите 400 долларов. Если стоимость опциона будет падать быстро, стоимость премии может оказаться меньше чем 4 в тот момент, когда будет осуществлена продажа.
Пример: Предположим, что вы покупаете опцион «колл» за 4 (400 долларов) и даете стоп-приказ на 3. Если стоимость опциона упадет до 3 или ниже, то продажа будет осуществлена автоматически так быстро, как это возможно. Однако нет гарантии, что продажа состоится при цене 3, реальная цена продажи может оказаться ниже.
В приказе вы можете также указать точную цену сделки. Это даст гарантию, что сделка произойдет только в том случае, если будет достигнута именно эта цена. Проблема заключается в том, что определенная цена может быть пройдена очень быстро и больше не встретится. Такой приказ носит название стоп-лимит. С помощью подобного приказа инвестор инструктирует брокера совершить сделку по определенной цене или по цене, находящейся внутри определенного диапазона. Например, вы можете сказать своему брокеру, чтобы он продавал опцион после того, как он упадет до 4 или ниже, но не ниже 2.
Приказы стоп-лимит полезны как в случае покупок, так и в случае продаж, и они позволяют вам придерживаться установленных правил в тех случаях, когда вы не имеете возможности постоянно следить за рынком и движением цен. Следует иметь в виду, что не каждая биржа позволяет использовать стоп-приказы при опционной торговле, и правила, принятые на одной бирже, могут оказаться неприменимыми для другой. Прежде чем разрабатывать стратегию, включающую использование стоп-приказов, проконсультируйтесь со своим брокером и убедитесь, что биржа, на которой торгуют данными опционами, позволяет это.
Использование рассмотренных приказов облегчает реализацию установленных правил. Но, независимо от того, используете вы стоп-приказы или нет, вам следует установить правила до того, как вы вложите деньги. Выбор момента закрытия позиции и для проигрышной, и для выигрышной ситуации должен полностью основываться на предварительно разработанном правиле. Многие инвесторы пробуют свои силы на опционном рынке; некоторые преуспевают, другие терпят поражение. Подавляющее большинство тех, кто проигрывает, не разработали для себя правил. Любое инвестирование – это отчасти рулетка. Но основательные исследования, понимание свойств рынка, тщательный выбор времени и жесткие стандарты повышают шансы на успех; недостаточное внимание к этим факторам обрекает на поражение.
|
