|
Вы можете стать покупателем опциона «колл» только из- за желания получить прибыль за ограниченный период времени. Прибыль возникнет от продажи опциона «колл» по цене, более высокой, чем вы за него заплатили, либо в результате исполнения вашего опциона и покупке по нему 100 акций по цене ниже их текущей рыночной стоимости. Опцион «колл» может также использоваться для компенсации потерь по короткой позиции в базовой акции. Этим возможностям использования опционов «колл» посвящена данная глава.
Каждый инвестор подвергается риску, но параметры риска покупателей и продавцов различаются. Прежде чем покупать опционы, надо ознакомиться с существующими рисками и получить полное представление о возможных потерях и доходах. Поскольку купленный опцион существует только в пределах весьма ограниченного промежутка времени, то вы должны будете достичь своих целей до истечения его срока. Иначе ваши инвестиции мгновенно обесценятся.
Каждый, кто инвестировал в акции, уже знает, что время является огромной ценностью. Первая ступень к мудрости для фондового инвестора – это терпение. Компаниям необходимо время, чтобы достичь ощутимых результатов, что требует от инвесторов невмешательства и готовности ждать годы, пока их инвестиции начнут приносить им деньги. Держатели акций сами определяют целесообразность и конкретный момент продажи. Большинство людей покупает акции компаний ради дивидендов и повышения их ценности в долгосрочном плане, таким образом, время оказывается их союзником. Но покупатели опционов «колл» не могут позволить себе ждать слишком долго. Для покупателя опциона «колл» время является главным врагом.
Произведенное сравнение покупки акций и опционов помогло выявить смысл понятия «спекуляция». В типичном случае спекулянт принимает на себя риск полной потери вложений ради потенциальной возможности получить существенную прибыль. Так как относительно небольшие средства могут быть использованы для получения возможности распоряжаться 100 акциями, то разумно считать покупку опционов «колл» как одну из форм левериджа. Наиболее частый вариант левериджа – это использование при инвестировании заемных средств. Покупка опционов фактически является еще одной формой левериджа. Опцион – это всего лишь право на определенные действия, он не связан с какой-либо осязаемой собственностью и существует ограниченный период времени. По всем признакам он представляет собой пари, которое заключают две стороны по поводу будущего рынка. Покупатель держит пари, что рыночная стоимость акций будет расти, а продавец – что их рыночная стоимость упадет. Покупателям опционов «колл» часто сопутствуют быстрые и значительные прибыли или убытки, и осознание уровня возможных прибылей или убытков – важный шаг в понимании опционов.
Понимание сути опционов, определение подходящей стратегии и осознание связанных с ней рисков позволят оценить приемлемость конкретных инвестиций и рыночных стратегий. Слишком часто начинающие инвесторы учитывают только возможность получения прибыли, но не имеют ясного представления о рисках.
Пример: Предположим, что некоторый инвестор не имеет ни малейшего представления о рынке ценных бумаг. Он никогда раньше не владел акциями и не знает, как работает рынок. У него есть 1000 долларов, которые он хочет инвестировать, и он принимает решение получить прибыль настолько быстро, насколько это возможно. Его друг сообщает ему, что большую и быструю прибыль можно получить, покупая опционы «колл». К сентябрю ему нужно будет возвращать заем, и ему понадобятся по меньшей мере 1500 долларов. Несмотря на то что он на самом деле не может позволить себе рисковать и 1000 долларов, он хочет купить три опциона «колл» по 3 (300 долларов) каждый. Если акции вырастут хотя бы на 3 пункта, он удвоит свои деньги; но если акции упадут или останутся на том же уровне, он потеряет все свои деньги.
Для этого инвестора неприемлемы инвестиции в опционы. Он не знает факторов, под воздействием которых курс акций может расти или падать; он не может себе позволить потерять 1000 долларов; он создает себе возможность заработать, но не представляет в достаточной степени возможных убытков. В подобной ситуации на брокере лежит ответственность – он должен понять, что в данном случае инвестирование в опционы неприемлемо. Брокеру следует отговорить этого инвестора от покупки опционов «колл», а если инвестор будет настаивать, брокер должен отказать в исполнении поручения.
Покупателю опционов «колл» необходимо выработать в себе чувство момента. Этому будут способствовать наблюдения за движением курса базовой акции. Эти движения могут иметь вид повторяющихся циклов, которые хотя и не могут быть описаны совсем простым образом; но, возможно, образуют на графике цен до некоторой степени предсказуемые фигуры, и проницательный инвестор сможет выбрать время для принятия инвестиционных решений. Важен не только выбор определенного момента в движении курса акций, но и продолжительность периода между покупкой опциона и сроком его истечения. Она может повлиять на уровень риска инвестиций, причем для разных акций эти уровни могут различаться. Так как выбор момента для покупателей опционов крайне важен, то новичкам чаще приходится сталкиваться с убытками, а не с прибылью.
Пример: Предположим, что инвестор имеет за плечами несколько лет опыта работы на фондовом рынке. Даже несмотря на то что он никогда раньше не инвестировал в опционы, он посвятил немало времени чтению литературы по опционам, изучению соответствующей терминологии и ознакомлению с тем, как читать опционные листинги. В течение последних двух или трех месяцев он проследил за судьбой нескольких условных (гипотетических) покупок и научился различать графические фигуры на кривых изменения цен. Кроме того, его инвестиционный портфель диверсифицирован и содержит акции и паи взаимных фондов. У него есть около 1000 долларов свободных денег, которыми он готов рискнуть на рынке опционов. Он хочет купить три опциона «колл» по 3 (300 долларов) каждый, осознавая степень риска и возможность получения прибыли.
Эта ситуация кардинально отличается от описанной в предыдущем примере. Рассматриваемый инвестор понимает рынок; он может позволить себе подвергнуть риску 1000 долларов; он знает о возможностях заработать и понести убытки. Хотя у него нет опыта, он посвятил достаточное количество времени изучению механизмов функционирования рынка и проследил за судьбой нескольких гипотетических инвестиций. Для этого инвестора вполне пригоден эксперимент на рынке опционов в ограниченном масштабе. Он понимает, что время работает против него как покупателя и при неудачном выборе момента прибыль может обернуться убытками. Этот инвестор достаточно информирован, чтобы принимать решения.
Критерий приемлемости касается не только того, можете ли вы позволить себе убытки, но и рыночных рисков. Если данный инвестор работает с опытным брокером, то для инвестора будет иметь смысл прислушаться к советам по поводу предполагаемого направления инвестиций в опционы. Тем не менее каждый, кто собирается работать с опционами всерьез, должен осознавать, что далеко не каждый брокер понимает опционный рынок в той степени, которая позволяет ему давать советы. Убедитесь, что от вашего брокера в действительности можно ожидать помощи, и будьте готовы самостоятельно определять направление ваших инвестиционных решений, даже имея помощь опытного брокера.
|
