|
Мы неплохо представляем себе, что такое инвестирование. Мы много слышим о ценных бумагах, паевых фондах, недвижимости как о популярных объектах для вложений средств. Такие инвестиции стали массовым явлением, налицо и неплохое знание предмета, и приемлемый уровень информированности об инвестиционных возможностях. Подобные инвестиции воспринимаются людьми как «правильные», что порождено их интуитивной понятностью. Если кто-либо впервые задумывается о том, чтобы самому стать инвестором, то чаще всего его внимание привлекает фондовый рынок. Начинающий инвестор анализирует возможность приобретения ценных бумаг – самостоятельно либо через паевые фонды. Такие инвесторы уверенно развивают свои представления (часто неверные) о фондовом рынке и порой не задумываются о возможных рисках. Впрочем, и эти риски можно изучить, а затем и научиться управлять ими, пользуясь услугами биржевого брокера или финансового советника.
Другая форма инвестирования – это покупка жилого дома. Он не только дарит безопасность обитания, но и становится объектом долгосрочных вложений. Потенциальный покупатель дома обычно непосредственно включен в процесс его приобретения. Он осматривает продаваемые дома, изучает цены, общается с агентами по продаже недвижимости. Поэтому он довольно точно и всеобъемлюще знакомится с сопутствующими рисками. Как и начинающие инвесторы на фондовой бирже, новые инвесторы на рынке недвижимости могут заниматься собственным образованием с помощью маклеров, агентов, книг, журналов, статей.
Анализ рынка и связанных с ним рисков повышает шансы на успех начинающего инвестора. На популярных рынках, таких как рынок ценных бумаг или недвижимости, несложно получить самую разнообразную помощь, а желающий учиться новичок вряд ли столкнется с трудностями при поиске информации. Инвестор, обладающий желанием понимать происходящее, не встретит больших трудностей при выходе на рассматриваемые нами специализированные рынки. Популярность рынка значительно увеличивает доступность информации; что, в свою очередь, привлекает на эти рынки все новых и новых инвесторов. Это позитивный процесс, улучшающий качество функционирования рынка и повышающий долю тех граждан страны, которые имеют к нему отношение. Чем больше достоверной информации есть у участников рынка, тем лучше для каждого, кто рискует на рынке своими деньгами.
Информированные инвесторы делают рынок более здоровым, но инвесторы, не обладающие достаточной информацией, негативно влияют на рынок, так как снижают его прозрачность и повышают риски. Если инвесторы не понимают рынок, то он не может процветать. Состояние рынка сильно зависит от информированных, образованных инвесторов, осознающих риски, с которыми они могут столкнуться, анализирующих не только возможность получения прибыли, но и вероятность убытков. Разумные инвесторы на рынке ценных бумаг видят свою цель в получении прибыли и определении тех моментов, когда можно уменьшить потери. Они реалистично оценивают шансы заработать или остаться в убытке. Они склонны распределять риски среди нескольких объектов инвестиций, а не рисковать сразу всеми своими вложениями. Они развивают эрудицию и следят за текущими тенденциями.
Существуют рынки, которые, с точки зрения большинства, слишком экзотичны. С ними могут быть связаны слишком высокие риски, они могут требовать значительных капиталов или основываться на слишком серьезных, с точки зрения среднего инвестора, технических знаниях. На подобных рынках в состоянии успешно действовать лишь небольшое количество специалистов.
Большинство реальных рынков не относятся к числу последних, но могут и не быть такими понятными, как рынок ценных бумаг или недвижимости. Многие инвесторы обладают достаточными знаниями, чтобы стать их успешными участниками, справляясь со всевозможными рисками. Но широкими кругами инвесторов такие рынки обычно понимаются плохо. Из-за недостаточного понимания рисков их часто преувеличивают, а другим сложностям придают слишком большое значение, хотя нередко все дело лишь в пугающей потенциальных инвесторов терминологии.
Рынок опционов как раз и является таким рынком. Он не встречает широкого понимания, а большинство из тех инвесторов, кто только слышал об опционах, рассматривают этот рынок как высокорискованный и опасный. Недостаток понимания порождает страх и недоверие. Возьмем в качестве эпиграфа данной книги важное правило инвестирования: «Не следует инвестировать на каком- либо рынке, пока нет ясного представления о рисках этого рынка, его возможностях, правилах торговли и терминологии».
Инвестиционные консультанты стараются понять своего потребителя. Брокеры стремятся узнать уровень искушенности клиента, выяснить, какие шаги он сможет себе позволить и какие риски считает приемлемыми. Подобный подход должен сложиться и у потребителя. Научитесь следовать правилу «Знать все о своих инвестициях», прежде чем совершать вложения. Если вы пользуетесь услугами брокера или финансового советника, то вы должны знать его не хуже, чем он вас. Убедитесь, что ваш советник хорошо ориентируется на рынке, прежде чем прислушиваться к его советам.
Правило «Знайте о своих инвестициях все» является фундаментальным полезным принципом. Какова ваша реакция на слово «опцион»? Для некоторых это – почти синоним слов «сложность» и «риск». Они отвергают целый рынок, так как считают, что он подходит только спекулянтам, очень любящим рисковать. Но это совсем не обязательно верно. Опционы могут быть не только в высшей степени спекулятивны, но и весьма консервативны – все зависит от выбранной стратегии. Рынок опционов может быть использован для достижения разных целей, и для этого существует много разнообразных стратегий. Опционы можно использовать для хеджирования других инвестиций, снижения возможных потерь. Познакомившись с разнообразием инвестиционных возможностей, вы сможете преодолеть предубеждение против опционов. Чем больше знаешь о рынке, тем справедливее о нем судишь.
Если же после изучения рынка опционов вы сочтете, что он вам не подходит, то это будет обоснованная оценка, а не безосновательное мнение. Вы упустите много благоприятных случаев, если отвергнете целый рынок, не изучив сначала его риски и возможности. Любой из рынков может принести вам прибыль. Единственный способ определить вероятность этого состоит в проведении анализа.
Опционами начали торговать публично в 1973 г. К этому моменту рынок ценных бумаг существовал в той или иной форме несколько столетий, и правила торговли на нем достигли высокого уровня совершенства, будучи отточены многими десятилетиями практики. Рынок опционов имеет сравнительно короткую историю существования. Это неравенство затрудняет сравнение опционов с рынком ценных бумаг. Вы можете спросить: «Если опционы не настолько рискованны, как я слышал, то почему так мало людей участвует в торговле ими?». Ответ состоит из двух частей. Во-первых, относительно недолгое существование рынка не позволило ему стать предметом внимания широкой публики. Во-вторых, несмотря на то что разнообразие стратегий, свойственное рынку опционов, не настолько усложняет дело, как многие думают, связанная с опционами терминология действительно весьма специфична. А чрезмерная специфичность языка может создать реальный дискомфорт. Действительно, терминология рынка опционов абсолютно недружественна по отношению к инвестору. Поэтому одна из важных характеристик этой книги состоит в том, что в ней предпринята попытка разъяснения идей, стоящих за опционной терминологией.
Поскольку опционы возникли относительно недавно, то мы не можем посмотреть, что происходило с инвестициями в опционы во время биржевого краха 1929 г. или как бы чувствовали себя инвесторы на спекулятивном рынке пятидесятых. Но мы можем применить понимание опционов к рынку, каким мы видим его сегодня. Если ваши родители делали инвестиции в ценные бумаги, у вас, вероятно, хватает знаний об этом рынке и есть собственное, основанное на опыте ваших родителей, мнение об его рисках. Но очень сомнительно, чтобы ваши родители в течение продолжительного времени делали инвестиции в опционы.
Сегодня опционы служат многим целям. Эта книга рассматривает стратегии использования фондовых опционов, которыми торгуют на биржах либо со спекулятивными целями, либо для решения более консервативных и менее рискованных задач. При максимально спекулятивных целях опционы не содержат ничего, кроме риска, являясь своеобразной формой пари по поводу будущего движения стоимости ценных бумаг. Но при консервативном подходе опционы могут быть использованы в качестве страховки от потерь при инвестициях в ценные бумаги, для хеджирования позиции. Между этими крайностями находится немалое количество возможных стратегий и их комбинаций. Чтобы решить, как лучше использовать опционы в инвестиционном портфеле, и определить, нужны ли они вам вообще, вам придется пройти через четыре подготовительных этапа.
Освоить терминологию этого в высшей степени специфического рынка. Сложен не сам процесс инвестирования, а, скорее, язык, из-за чего новым инвесторам бывает трудно понять, что происходит. Язык опционов не прост даже для бывалых инвесторов рынка ценных бумаг, поскольку многие идеи, используемые на рынке опционов, нетипичны для фондового рынка. Опционные трейдеры и эксперты разработали особый язык для своих нужд, облегчающий общение друг с другом.
Изучить рынок опционов с точки зрения рисков. Рассмотрите каждую предлагаемую идею и стратегию (или сочетание стратегий) с точки зрения уровня рискованности, который вы можете себе позволить. Не исходите из того, что одна модель окажется пригодной для каждого. Ваша ситуация обычно не похожа на другие, поэтому стратегия, предложенная другим инвестором, не обязательно годится вам. Многие инвесторы и спекулянты применяют широкий диапазон стратегий. Благодаря широкому кругу способов использования опционов, вполне вероятно, что можно найти несколько различных применений опционов и для этого одновременно использовать противоположные стратегии. Так как, например, на рынке ценных бумаг можно занимать противоположные позиции, то вполне вероятна и ситуация, которая потребует противоположных стратегий работы с опционами.
Это означает, что иногда необходимо расширять диапазон принимаемых рисков. Традиционно инвестор на рынке ценных бумаг покупает акции, держит их и при подходящем случае продает. Но некоторые инвесторы открывают короткую позицию, т.е. продают акции, которые еще не приобрели. В такой ситуации инвестор берет на себя риск другого уровня. Очень полезной в такой ситуации может оказаться определенная опционная стратегия. Чем шире спектр инвестиционных стратегий на рынке ценных бумаг, тем больше существует соответствующих стратегий использования опционов. Подобный аргумент применим и в области рисков. Если вы расширяете диапазон стратегий на рынке ценных бумаг, то вы расширяете и диапазон своих рисков.
Вам важно определить, являетесь ли вы спекулянтом, готовым брать на себя высокие риски, или консервативным инвестором, который хочет застраховаться от любых возможных непредвиденных событий. Скорее всего, вы окажитесь где-то посередине. Точно так же, как вы тщательно решали, когда покупать и продавать ценные бумаги, оценивая приемлемый для вас риск, вам следует оценивать рискованность операций с опционами.
За рынком необходимо наблюдать. Учитесь читать котировальные листы по опционам так же, как вы читаете аналогичные листы по другим ценным бумагам.
Следите за ростом и падением цен на опционы во времени и отмечайте, как цена опционов реагирует на изменения цен и объемов торгов на рынке ценных бумаг. Какие факторы, кроме стоимости ценных бумаг, влияют на стоимость опционов? В каких случаях время будет работать на вас, а когда против? Определив факторы, влияющие на цену опционов, вы будете подготовлены к оценке конкретных стратегий работы с опционами и сможете выбрать ту, которая более всего подходит вам.
Установите для себя «стандарт риска». Это важнейший шаг для любого инвестора. У вас должны быть четкие цели, поскольку иначе вы не сможете определять время для продаж или покупок, проводить выбор объектов инвестирования и даже оценивать применимость определенной стратегии. Все определяется целями, и цели диктуют выбор времени и используемых стратегий. Ваши собственные решения и степень их соответствия вашим целям полностью предопределяют ваши будущие успехи.
Эти четыре этапа можно применять ко всем формам инвестирования, а не только к рынку опционов. Даже если вы покупаете ценные бумаги на фондовой бирже, то не менее полезно сделать те же четыре шага. Успех в инвестировании основан на доскональном знании механизмов функционирования рынка и правильной оценке уровня риска. Следующей стадией подготовки является анализ процессов, происходящих на рынке. Умение (либо неумение) соединить изменяющиеся обстоятельства с личными целями порождает ту разницу, которая существует между успешным инвестором и теми, кого лишь изредка посещает удача.
У вас есть огромное преимущество перед инвесторами и спекулянтами, работавшими с опционами в середине семидесятых. Сегодня сравнительно недорогое программное обеспечение и широкое использование доступа к биржевым площадкам в режиме «он-лайн» сделали процесс инвестирования в опционы мгновенным, простым и легкодоступным. Имея доступ к информации, которой раньше обладали только брокеры, вы можете размещать поручения 24 часа в сутки, отслеживать свои инвестиции в опционы даже поминутно и наслаждаться этими преимуществами, ранее доступными лишь нескольким специалистам на торговой площадке биржи.
Еще недавно все формы инвестирования на рынке ценных бумаг были неудобными, дистанционными, а задержка между принятием инвестиционного решения и его исполнением могла составлять от 15 минут до часа. Объемы инвестиций зависели от ограниченных возможностей конечного числа брокеров, исполняющих поручения. Сегодня на вас работает мощь компьютеров и современных технологий связи, немыслимая 20 лет назад. Кроме того, до недавнего времени лишь немногие специалисты понимали, что происходит на рынке опционов. Сегодня популярность этого рынка растет по мере того, как автоматизация делает его более доступным и важным для растущего числа инвесторов. А когда растет популярность опционов и расширяется спектр их возможных применений, возрастают и возможности инвесторов.
Но одних только технических удобств недостаточно. Брокеру необходимо быть экспертом в торговле опционами, и он должен уметь подсказывать вам правильные стратегии, соответствующие вашим целям. Если вы наберетесь опыта, чтобы принимать самостоятельные решения без помощи брокера, то сможете существенно сэкономить, торгуя через дисконтного брокера. Обязательно сравните себестоимость операций, чтобы найти наилучшее соотношение для определенного типа сделок и частоты операций, которые вы предпринимаете. Если вы работаете с брокером, то помните, что его доход основан на комиссионных. Брокер может оказаться не настолько компетентным в вопросах рынка опционов, как вы надеетесь. Если вы часто совершаете сделки, то можете стать более знающим рынок, чем брокер. Возможно, именно в этот момент надо будет проявить самостоятельность. Вы должны быть готовы взять на себя ответственность принятия своих собственных решений. Даже если вы работаете через брокера, деньги являются вашими, и полностью вашим оказывается решение о том, куда и как их инвестировать.
Эта книга призвана пояснить специфику рынка опционов, показать, как наилучшим образом могут быть использованы возможности, которые он предоставляет, и помочь вам определить личные инвестиционные цели. Книга не содержит конкретных рекомендаций относительно определенного способа действий и даже не утверждает, что вам непременно следует делать инвестиции в опционы. Все мы разные. Если мы будем делать широкие допущения, но давать узкие рекомендации, то погрешим против многих принципов, положенных в основу этой книги. Книга подробно и полно объясняет терминологию, связанную с опционами, а также ваши возможные стратегии работы с ними. В книге использован пошаговый подход к освоению раскрываемых тем, терминологические вопросы сочетаются с примерами из практики. Цель такого подхода состоит в том, чтобы помочь вам понять, чего позволяет достичь определенная стратегия и каков сопутствующий ей риск или диапазон рисков. Описание рисков показывает возможные максимальные потери для выбранной стратегии через определение «зон прибылей» и «зон убытков».
Рассматриваются стоимость опциона, цена, по которой он продается, и прибыль, однако обычно из рассмотрения исключены вычисления торговых и брокерских комиссионных. Всякий раз, как вы продаете или покупаете опционы, вы платите комиссионные в точности так же, как это происходит на фондовой бирже при покупке ценных бумаг. Этот фактор не учитывается в примерах по двум причинам. Во-первых, стоимость услуг брокера всегда разная, и примеры не будут подходить к каждому конкретному случаю. Во-вторых, комиссионные ставки меняются в зависимости от объемов сделки. Например, комиссия за один опцион обычно оказывается выше, чем покупка пакета из 5, 10 или 20 опционов. Как правило, ставки уменьшаются, если в сделке фигурирует большее количество единиц товара или большая денежная сумма. Если вы будете сравнивать примеры, приведенные в книге, с примерами из собственной жизни, то не забудьте скорректировать указанные ставки доходности на брокерские комиссионные.
Для того чтобы любая стратегия работала, она должна быть приемлемой для вас. Нет таких приемов инвестирования, которые подходят каждому инвестору, и опционы не составляют исключения из правил. Описанная в книге стратегия может казаться простой, практичной и понятной, но ее обязательно надо прочувствовать. Часто начинающие инвесторы принимают решения, основываясь на чужих советах – рекомендациях друзей, членов семьи, брокеров или книг, не исследовав вопрос самостоятельно в достаточной степени. Они используют реальные деньги и принимают на себя реальный риск, но забывают о важности собственного анализа реальной информации. Кроме того, анализа тоже будет недостаточно, если действия плохо спланированы.
Шансы на успех в инвестировании возрастут, если вы сначала обобщите факты и информацию, которые необходимы для принятия разумного решения. Прибыль не стоит усилий, если она получена ценой вашего спокойствия и чувства удовлетворения. Успех на рынке – это соединение личных достижений и финансового благополучия. Составная часть личных достижений – удовлетворение от растущего мастерства при работе на сложном рынке. Используя информацию так, как вам требуется, вы сможете стать успешным и эрудированным инвестором.
|
