|
Если вы рассматриваете цену исполнения опциона как разумную цену для 100 акций, то продажа опционов «пут» открывает два преимущества:
• Вы немедленно получаете деньги за продажу опциона «пут».
• Премия дисконтирует фактические затраты на акции, а риск при этом понижается.
Если вы готовы приобрести акции по цене исполнения (а это означает, что вы рассматриваете эту цену как разумную), тогда продажа опциона «пут» с такой ценой исполнения будет приемлемой стратегией. Вам следует быть готовым к тому, чтобы заплатить за акции оговоренную цену, так как в случае исполнения опциона от вас потребуется сделать это. Риск состоит в том, что цены на акции могут упасть ниже этого уровня. Если опцион «пут» исполнят, то вы закончите сделку, обладая 100 акциями, рыночная стоимость которых ниже, чем та цена, по которой вы их купили.
Покупка акций по цене, превышающей рыночную стоимость, может быть приемлемым шагом, если вы собираетесь держать эти акции долгое время. От вас, тем не менее, потребуется принять временные незафиксированные убытки и предположить, что в долгосрочной перспективе ваши вложения окажутся прибыльными. Если вы осознаете эти риски, то определите для себя, приемлема ли для вас стратегия продажи опционов «пут». Ради немедленного дохода вы рискуете тем, что в вашем инвестиционном портфеле могут оказаться акции, купленные по цене, выше рыночной стоимости. Таким образом, вам придется ждать, что потребует времени. Риск может быть оправдан тем, что вы продаете опционы «пут» только на те акции, которые согласны приобрести.
Пример: Предположим, что вы продали опцион «пут» с ценой исполнения 55 и получили за это премию 6 (600 долларов). Вы рассматривали цену в 55 долларов за акцию как разумную. Незадолго до истечения срока контракта рыночная стоимость акций упала до 48 долларов, и опцион «пут» был исполнен. Вы получили 100 акций и заплатили за них 5500 долларов, что на 7 пунктов выше текущей рыночной стоимости.
В этом случае следует обратить внимание на ряд моментов:
Исход оказывается приемлемым до тех пор, пока вы все еще предполагаете, что 55 долларов за акцию – разумная цена. Вы в таком случае должны верить и в то, что текущая рыночная стоимость отражает временный спад на рынке данных акций и что они восстановятся в будущем. Если ваши предположения верны, то незафиксированные убытки – это временное явление, которое не создает вам реальной проблемы.
Премия в 600 долларов, которую вы получили при продаже опциона «пут», дисконтирует ваши реальные затраты на приобретение акций до 49 долларов (затраты на приобретение акций в 55 долларов минус опционная премия в 6 долларов на каждую акцию). Таким образом, ваши реальные затраты на приобретение акций после исполнения – всего лишь на 1 пункт выше текущей рыночной стоимости.
Если бы рыночная стоимость акций выросла, то вы сумели бы получить прибыль от продажи опциона «пут». Он не был бы исполнен и в конце концов истек бы и обесценился. При таком исходе 600 долларов премии стали бы вашей чистой прибылью. Таким образом, продажа опционов «пут» в момент роста рынка может принести прибыль тем инвесторам, которые не заинтересованы в покупке 100 акций, при ограниченном риске.
Те продавцы опционов «пут», которые ориентируются только на доход от премий, должны выбирать акции, шансы которых рассматриваются ими как наилучшие с точки зрения возможностей роста их стоимости. Фундаментальные и технические индикаторы, примененные к акциям и рынку в целом, могут быть полезны в случае выбора базовых акций и связанных с ними опционов, и если вы в конце концов купите акции в связи с исполнением проданного опциона «пут», вы выбираете опционы на акции, которые были готовы купить.
Определение уровня дохода от премии – это только часть индикатора. Вы должны разумно оценить сами акции и риски, которые могут оказаться слишком большими, чтобы оправдывать выбранную стратегию.
|
