|
Кроме формирования инвестиционных правил и целей опционных стратегий, необходимо определить свою долгосрочную инвестиционную политику. После этого надо будет привести свои опционные стратегии в соответствие с требованиями долгосрочной политики.
Неверно открывать опционные позиции по совету брокера или кого-то еще, прежде чем рассматривать вопрос о том, насколько это соответствует вашей долгосрочной инвестиционной политике. Вложения в опционы (как и любые другие инвестиции), не должны выбиваться из общего контекста ваших действий.
Пример: Предположим, что вы сформулировали на бумаге свои личные инвестиционные цели и определили характеристики своих будущих достижений. Вы готовы взять на себя риск в некотором диапазоне – от низкого до умеренного, и поэтому вкладываете весь капитал в ликвидные акции. В поисках путей увеличения стоимости своего портфеля вы рассматриваете две возможные стратегии:
Стратегия 1: Держать акции в качестве долгосрочных вложений. По прошествии многих лет хорошо подобранный портфель акций будет повышать общую стоимость ваших инвестиций, а дивиденды обеспечат текущий доход.
Стратегия 2: Повышать стоимость портфеля, покупая акции и продавая на них покрытые опционы «колл.», если норма прибыли по ним – как в случае исполнения контрактов, так и без него – будет превышать 35%. Текущие доходы с оборота, возникающего при исполнении опционов, премии за продажу опционов «колл» и дивиденды вы предполагаете инвестировать в акции, опционы на которые присутствуют в биржевом листинге.
В примере, приведенном выше, норма прибыли при использовании второй стратегии окажется выше, благодаря постоянным доходам, которые вы будете получать от продажи опционов «колл». Прибыльность будет достигнута одновременно с уменьшением ваших реальных затрат и созданием защиты от падения цен. Продажа опционов «колл» увеличит количество оборотных средств, которые дополнительно могут быть инвестированы в акции.
В отношении описанной выше стратегии продажи покрытых опционов «колл» может быть сделано любопытное замечание: общий аргумент против продажи покрытых опционов «колл» состоит в риске упущенной прибыли при росте, особенно существенном, рыночной стоимости акций. Но ваши долгосрочные цели заставляют предположить, что выбранные акции являются прекрасными кандидатами на долгосрочный рост, к тому же они будут менее волатильными, чем рынок в среднем. Таким образом, реальный риск потери будущей прибыли окажется минимальным, он меньше, чем в случае портфеля, состоящего из других бумаг.
Долгосрочные цели повышения стоимости портфеля будут достигнуты при правильном использовании опционов.?
Для фондового инвестора продажа покрытых опционов «колл» окажется разумной и прибыльной, только если он разработал адекватную инвестиционную политику и строго ей следует. Вам придется принять риск отказа от случайной спекулятивной прибыли, возникающей из-за случайного неожиданного роста курса акций, так как проданные опционы «колл» фиксируют в этом случае цену исполнения. Но отказ от подобной прибыли обеспечит постоянный уровень доходности, который вполне приемлем для большинства инвесторов. Если ваша цель состоит в устойчивом долгосрочном росте, результаты которого могут быть улучшены текущими доходами с оборота, то продажа покрытых опционов «колл» на хорошо подобранный портфель акций – это один из наиболее разумных путей.
Нетерпеливый инвестор может быть соблазнен спекулятивным подходом и, возможно, будет покупать опционы вместо акций. Если бы эти опционы были постоянно прибыльны, то он достиг бы своих долгосрочных целей за считанные месяцы, не тратя на это годы. Но опытные аналитики согласятся с тем, что случаи успеха в таких спекуляциях не слишком часты. Более разумный путь, по мнению большинства опытных инвесторов, состоит в формировании портфеля акций, который может более или менее часто изменяться, и проведении время от времени спекуляций, а также в периодических продажах опционов «колл», увеличивающих текущие доходы.
Все виды инвестиций создают определенные возможности получения прибыли, но одновременно связаны со специфическим набором проблем и рисков. Опционы часто могут использоваться для достижения более общих целей, ограничивать или снижать риски, а также обеспечивать страховку других позиций. Вы можете хеджировать позиции по акциям или другим опционам, уменьшать реальные затраты на покупку акций или использовать часть своего инвестиционного капитала для чистых спекуляций.
Инвесторов, которые постоянно проигрывают на опционном рынке, как правило, объединяет несколько признаков. Они не устанавливают четких целей либо не определяют соответствующих стратегий, а также игнорируют собственные интересы, так как не нашли времени для того, чтобы их определить. Их планы и цели неясны, поэтому они не знают, когда им стоит покупать, а когда – продавать. Среди инвесторов популярно выражение: «Если не знаешь, куда идешь, то годится любая дорога». Это настолько же верно для опционного инвестора, как и для любого другого человека.
Преуспевающие инвесторы всегда имеют четкий круг интересов. Они не жалеют времени, чтобы определить свои цели и собственную терпимость к риску. В результате они могут найти свое место на рынке. После этого они в состоянии избрать те стратегии, которые им подходят. Если вы хотите оказаться в числе таких инвесторов, быть «в выигрыше», используя опционы подходящим образом, который вам полностью понятен, то первый шаг, который необходимо сделать, – это выработать рациональный подход. Успех не приходит к тому, кто к нему не готов. Успех на опционном рынке может быть предсказуемым и управляемым. Если у вас есть знания, вы изучили поле, на котором играете, исследовали акции настолько же тщательно, насколько тщательно выбрали связанные с ними опционы, и вы дисциплинированы при выполнении своих решений, то вы обязательно преуспеете. Иногда вам придется экспериментировать, чтобы понять, как будут развиваться реальные события в конкретной ситуации на опционном рынке, и найти решение, в случае когда рынок движется в направлении, противоположном ожидаемому. Кроме того, без вложения реальных денег и принятия настоящего риску вы не сможете в действительности узнать, как сложится для вас инвестирование, даже если предварительно проработаете все ситуации на бумаге. Заменить опыт нельзя ничем.
Разработка индивидуальных стратегий дает бесценный опыт. Ясное видение того, что нужно делать, и успешное применение стратегии дают вам чувство собственной компетентности. Вы сможете получать прибыль от разработки и применения разумной опционной стратегии, основанной на вычислениях и наблюдениях. Вы также испытаете чувство удовлетворения, которое придет вместе с овладением сложным инвестиционным процессом и вашим осознанием того, что теперь вы можете контролировать связанные с ним события.
|
