Рейтинг брокеров бинарных опционов
2021
Лучший брокер валютного рынка – компания Альпари успешно предоставляет услуги своим клиентам уже в течение 22-х лет. Регистрируйтесь и зарабатывайте вместе с нами!

Наша
библиотека

Лучший брокер валютного рынка – компания Альпари успешно предоставляет услуги своим клиентам уже в течение 22-х лет. Регистрируйтесь и зарабатывайте вместе с нами!
Кто такие брокеры бинарных опционов Как выбрать брокера бинарных опционов Надежные брокеры бинарных опционов Честные брокеры бинарных опционов Лучшие брокеры
бинарных опционов
2021

Как выбрать брокера бинарных опционов

Рейтинг бинарных брокеров 2021

Как избежать исполнения опциона

Если вы продаете опцион «колл» по активу, первоначально приобретенному в качестве объекта долгосрочных инвестиций, вы, возможно, захотите предпринять шаги, которые помогут вам избежать исполнения. Здесь нет противоречий; в качестве конкретной стратегии вы можете продавать опционы «колл» с покрытием, с готовностью принять их исполнение покупателем, но предпочитая при этом все-таки избежать его. Если ваша главная цель состоит в том, чтобы сохранить актив в качестве объекта долгосрочных инвестиций, то продажа опционов «колл» с покрытием увеличивает текущий доход, при этом не обязательно уступать этот актив кому-либо еще. Общие рекомендации остаются прежними: никогда не продавайте опционы «колл» с покрытием, пока не решились на исполнение и не готовы уступить 100 акций по цене исполнения. Стратегия должна быть двусторонней: если вы предпочитаете сохранить актив для роста долгосрочных инвестиций, вам нужно рассматривать опционы «колл» как генераторы текущих доходов, одновременно принимая вероятность того, что эти опционы могут быть исполнены.

Продавцы опционов «колл», даже избрав правильную стратегию, могут наблюдать рост активов и позднее пожелают избежать исполнения для того, чтобы: (а) достичь в потенциале более высокого прироста капитала, (б) повысить доход от премии опциона «колл», (в) отказаться от продажи актива, который повышается в цене.

Вы избегаете исполнения двумя главными способами: аннулируя опцион или выходя из опциона и заменяя этот опцион другим. Все последующие примеры также основываются на ситуации, в которой происходит неожиданный рост цен в базовом активе, и вы оказываетесь в позиции, в которой вероятно исполнение.

Пример

Проблемы нереализованных прибылей: Вы продали майский опцион «колл» 35, когда рыночная цена базового актива составляла 34$ за акцию. Текущая рыночная цена актива составляет 41$, и вы хотите избежать исполнения, чтобы воспользоваться преимуществом более высокой рыночной цены актива.

Способ 1. Аннулирование опциона. Вы можете аннулировать опцион, купив его. Хотя это приводит к потерям в опционе, они компенсируется соответствующим повышением цены актива. Если временная стоимость понизилась, то такая стратегия имеет смысл – особенно если возросшая цена актива превышает убытки в опционе.

Пример

Краткосрочные убытки, долговременный прирост. Вы купили 100 акций базового актива по цене 21$ и позднее продали июньский колл-опцион 25 за 4. Текущая рыночная цена актива составляет 30$ за акцию, а опционная премии равна 6. Если вы покупаете опцион «колл», то теряете 200$; однако при исполнении вам не приходится продавать актив с ценой 30$ по 25$ за акцию. Теперь вы являетесь обладателем 100 акций по цене 30$ за штуку, и, если пожелаете, то можете продавать опцион по более высокой цене исполнения.

В вышеприведенном примере результат можно резюмировать двояко. Во-первых, не забывайте, что, закрывая позицию опциона «колл» с убытками, вы все равно остаетесь обладателем 100 акций. Это дает вам возможность продать другой опцион по цене исполнения 30 и выше, в результате чего вы получите более высокую премию за опцион. (Если бы вы могли продать новый опцион за 2 или больше, то это уберегло бы вас от убытков в июньском опционе с ценой-страйк 25.)

Вы можете также проанализировать сделку, сравнив цену исполнения опциона с результатом закрытия опциона и продажей акций по текущей рыночной цене. Недостаток этого способа заключается в том, что он предполагает продажу актива, которой может и не произойти; тем не менее, такое сравнение важно для определения того, удастся ли избежать исполнения опциона. Резюме:

Это сравнение приводит к выводу о том, что вы получили лучший результат, допустив исполнение опциона «колл». Это заключение справедливо в том случае, если вы захотите расстаться со 100 акциями; однако исключает два очень важных соображения. Первое – после исполнения вы имеете прирост капитала по активу, а также налоговые последствия. Второе – если вы сохраняете у себя актив, то можете снова продавать опционы «колл» с покрытием после экспирации или закрытия текущих позиций, что означает более высокие доходы в будущем. Исполнение опциона исключает такую возможность.


Совет разумного инвестора

Тщательное сравнение способов позволит решить, стоит ли принять исполнение опциона или закрыть позицию.


Способ 2. Ролл-форвард опционов во избежание исполнения. Вторая методика, предназначенная для того, чтобы избежать исполнения, предполагает замену одного опциона другим, с получением прибыли или избегая убытков при замене. Поскольку величина премии за новый опцион будет больше, если в ней заключено больше временной стоимости, вы можете извлечь прибыль. Такая стратегия, скорее всего, отсрочит исполнение, даже если опцион «колл» находится «в деньгах», – если вы помните о том, что большинство решений об исполнении принимаются накануне даты экспирации. Такая методика называется ролл-форвард.

Пример

Выгодная экспирация:

Майский опцион «колл» 40, который вы продали против 100 акций базового актива, близится к дате экспирации и находится «в деньгах». Чтобы избежать исполнения или отсрочить его, вы закрываете майский опцион 40, покупая его; затем вы незамедлительно продаете августовский опцион «колл» 40 – он имеет ту же цену исполнения, но с более поздней экспирацией.

Вы по-прежнему в любой момент можете столкнуться с риском исполнения опциона; однако подобное маловероятно с опционом «колл», истекающим на три месяца позднее. Кроме того, если вы уверены, что экспирация неизбежна, то такая стратегия обеспечит вам дополнительный доход. Поскольку августовский опцион «колл» с ценой-страйк 40 дает больше времени до экспирации, он означает и более высокую временную стоимость. Ролл- форвард может быть использован независимо от того, каким количеством опционов «колл» вы обладаете – одним или несколькими. Чем больше у вас партий по 100 акций базового актива, тем выше ваша маневренность в опционном роллинге и тем выше будет прибыль от премий за опционы. Аннулирование одного опциона «колл» и использование ролл-форварда дают некоторый предельный доход; однако, если вы аннулируете один опцион и заменяете его двумя или более опционами «колл» с более поздними сроками экспирации, то ваш прирост дохода значительно увеличится. Например, вы – обладатель 300 акций и ранее продали один опцион «колл»; вы можете использовать ролл-форвард, заменив один опцион двумя-тремя другими, истекающими позднее. Это стратегия инкрементальной доходности. Прибыль повышается по мере того, как вы повышаете количество проданных опционов против имеющихся активов.

Пример

Избежать исполнения при помощи большей суммы наличности:

Предположим, у вас есть 300 акций базового актива, которые вы купили по цене 31$. Вы продали один опцион «колл» по цене исполнения 35 и получили премию 4. В настоящее время акции стоят 39$, и вы хотите избежать исполнения или отсрочить его. Вы покупаете первоначальный опцион «колл» и платите 8, принимая убытки в размере 400$, и заменяете его продажей трех опционов «колл» по 35 с более поздним сроком экспирации по 4 каждый, получив в совокупности премию 12. Чистая сделка приносит вам дополнительный доход в 400$ наличными: 1,200$ за три колл-опциона минус 800$, уплаченных для закрытия первоначальной позиции.

В вышеприведенном примере вы меняете 100 акций актива на 300, но при этом также избегаете исполнения опциона или относите его на более поздний срок. В то же время вы определяете дополнительные прибыли в нетто-позиции, которые сокращают ваш полный базис в активе. Впоследствии это сделает исполнение более приемлемым. Вы, конечно же, сможете и дальше использовать роллинг для того, чтобы избежать исполнения. Еще один важный момент, достойный рассмотрения – это потенциальные налоговые преимущества или последствия. Опционы облагаются налогом в тот год, когда закрываются позиции; поэтому, если вы используете ролл-форвард, то признаете убытки в первоначальной сделке с опционом «колл», которые можно вычесть из суммы вашего федерального налогообложения за текущий год. В то же самое время, используя ролл-форвард, вы получаете чистую выплату при переносе прибылей на следующий год. Тем не менее, из-за того, что ролл-форвард может повлечь за собой образование позиций «без денег», прибыль на активе может вернуться к статусу краткосрочного дохода вместо более благоприятного статуса долгосрочного дохода. Стратегии, влекущие за собой налоговые проблемы, рассматриваются в Главе 10.

Стратегия ролл-форвард сохраняет ту же самую цену исполнения и дает вам время, которое имеет значение тогда, когда цена актива повышается. Тем не менее этот план не всегда соответствует обстоятельствам. Другой метод роллинга называется ролл-даун.

Пример

Повторяющаяся прибыль: Сначала вы купили 100 акций базового актива по цене 31$ за акцию, а позднее продали опцион «колл» с ценой исполнения 35 и уплатили за него премию 3. Цена базового актива снизилась, и ваш опцион теперь стоит 1. Вы аннулируете опцион и реализуете прибыль в сумме 200$ и немедленно продаете опцион с ценой исполнения 30, получая премию 4.

Если опцион исполнен по цене исполнения 30, то чистые убытки на активе составят 100$; но ваша чистая прибыль от премии опциона составит 600$, так что ваша общая сумма прибыли составит 500$:

Ролл-даун – эффективный способ компенсировать убытки в позициях актива в условиях сужающегося рынка до тех пор, пока снижение цен не становится резким. Прибыль от опционной премии до определенной степени компенсирует убытки, уменьшая базис вашего актива. Это продолжается до тех пор, пока попунктовое падение актива не превысит уровень компенсации в премии колл-опциона. В условиях растущего рынка вы сталкиваетесь с проблемой иного рода, когда близость исполнения заставит вас предпринять меры по выводу опциона из статуса «в деньгах» в статус «вне денег» или ослабить статус «в деньгах». В такой ситуации вы можете прибегнуть к стратегии ролл-ап.

Пример

Замена убытков прибылью: Первоначально вы заплатили по 31$ за каждую из 100 акций актива, а позднее продали опцион «колл» по цене исполнения 35. Текущая рыночная цена базового актива поднялась до 39$ за акцию. Вы аннулируете (покупаете) колл-опцион и принимаете убытки, компенсируя их продажей другого опциона с ценой исполнения 40 и большим сроком экспирации.

При такой методике убытки первоначального опциона могут быть заменены премией нового опциона. Чем больше остается времени до наступления экспирации, тем больше вы получите чистой наличности. Эффективность такой методики зависит от временной стоимости опциона. В отдельных случаях чистая разница будет минимальной или может даже стоить денег. Тем не менее, принимая во внимание тот факт, что вы получите 5 дополнительных пунктов цены исполнения при избежании исполнения, вы можете позволить себе убытки в ролл-апе до тех пор, пока они не превышают эту разницу из пяти пунктов.

* Ролл-форвард: Замена одного проданного опциона «колл» другим по той же цене исполнения, но с более поздней датой экспирации.

* Инкрементальная доходность: Методика, позволяющая избежать исполнения при повышении прибылей с продажей опционов «колл». Если цена базового актива повышается, одиночный опцион «колл» закрывается с убытками и заменяется двумя или более продажами колл- опционов с более поздними датами экспирации, что приносит наличный доход и чистую прибыль при замене.

* Ролл-даун: Замена одного проданного опциона «колл» другим, имеющим меньшую цену исполнения.

* Ролл-ап: Замена одного опциона «колл» другим, с более высокой ценой исполнения.


Совет разумного инвестора

Методика роллинга может помочь вам большую часть времени максимизировать доходы опциона, не доводя дело до его исполнения. Но опытный продавец всегда готов расстаться со своими акциями. В этом – суть продажи опционов.


Вполне понятно, что методики роллинга могут быть использованы неопределенное число раз для того, чтобы избежать исполнения, продолжая при этом приносить прибыль. Один из примеров проиллюстрирован на Рис. 5.4.

Пример

Оставаться выше кривой: У вас есть 800 акций базового актива, которые вы купили по цене 30$ за штуку; ваш базис составляет 24,000$. Вы ожидаете повышения цены актива, но также хотите продать опционы «колл» с покрытием и увеличить прибыль, обеспечив себе гарантию нижней защиты. Поэтому 15 марта вы продаете два июньских контракта с ценой-страйк 30 и премией 5 и получаете 1,000$.

1 июня рыночная цена составляла 38$ за акцию. Для того чтобы избежать исполнения, вы закрыли два опциона, купив их и уплатив премию 8 за каждый из них (всего 1,600$). Вы заменяете эти опционы пятью сентябрьскими опционами с ценой- страйк 35 и получаете премию в сумме 6 за каждый, заработав в итоге 3,000$.

8 сентября рыночная цена актива повысилась и теперь составляет 44$ за акцию. Вы снова хотите избежать исполнения и поэтому аннулируете открытые позиции, и платите премию в сумме 9 каждая, или 4,500$. Вы продаете восемь декабрьских опционов «колл» с ценой-страйк 40 вместо тех, которые имеют премию 6, и получаете 4,800$.

22 декабря, в день экспирации, цена актива снизилась до 39$ за акцию. Ваши восемь просроченных опционов «колл» истекают и обесцениваются. Ваша общая прибыль по данной серии сделок составляет 2,700$ чистой премии колл-опциона. Кроме того, вы по-прежнему являетесь держателем 800 акций актива, которые стоят теперь по 39$ за штуку, что составляет девять пунктов, или 7,200$. Это превышает ваш первоначальный базис. Если вы хотите, то можете снова приступить к продаже опционов, поскольку все короткие позиции теперь истекли.

При таком объеме сделок у вас может возникнуть законный вопрос: стоит ли подвергать позицию исполнению ради 2,700$ прибыли? Разумеется, стоит, принимая во внимание тот факт, что данная стратегия диктовалась повышением цен актива. Получив прибыль от премии опционов «колл», вы также избежали исполнения при повышении цен. После экспирации опционов вы свободно можете повторить всю операцию. Стратегия инкрементальной доходности, сочетающая ролл-ап и ролл-форвард, демонстрирует, как можно избежать исполнения, продолжая получать прибыль. Вам не нужно целиком полагаться на эту модель, если вы хотите продолжать или повторять ваши действия, но стратегии могут вырабатываться на основе создавшейся ситуации. Вышеприведенный пример предполагает целую серию партий актива (по 100 акций), обеспечивая определенную гибкость при продаже опционов «колл».

Данный пример основывается на допущении о том, что вы охотно согласились бы с исполнением опциона в любой точке процесса. Исполнение, разумеется, всегда оказалось бы прибыльным, с учетом первоначальной цены акций, опционной премии и цен исполнения. Если бы вам пришлось продать 800 акций по окончательной рыночной цене в 39$ за акцию, то общая прибыль оказалась бы весьма внушительной. При использовании опциона «колл» с покрытием прибыль составит 41,25% с учетом первоначальной цены актива:

Преимуществом при использовании ролл-форварда является более высокая временная стоимость опциона. Большая величина премии будет характерна для опционов «колл» с одинаковой ценой исполнения и более длительным сроком экспирации. Чем продолжительнее такой срок, тем выше ваш потенциальный доход от продажи опциона. В обмен на более высокий доход вы соглашаетесь на более продолжительный риск исполнения опциона. Цена исполнения опциона будет зафиксирована до тех пор, пока вы не закроете позицию, допустите исполнения или дождетесь экспирации.


Совет разумного инвестора

Для реализации прибыли в стратегии ролл-форварда крайне важно помнить о том, что чем больше времени остается до экспирации, тем большая величина временной стоимости будет заключена в колл-опционе.


Пример

У вас 200 акций базового актива, первоначально купленных по цене 40$. Вы открыты по короткому июньскому колл-опциону 40, который вы продали за 3. В настоящее время цена актива составляет 45$ за акцию, и вы хотите избежать исполнения по цене-страйк 40$. В таблице 5.2 даны текущие цены опционов, доступных по данному активу. Изучение таблицы даст вам несколько альтернативных вариантов для использования методик роллинга.

Ваши стратегии, заключающиеся в том, чтобы отсрочить или избежать исполнения опциона, сочетают в себе две разные цели: увеличить доходность вашего опциона и в то же время остаться обладателем акций, даже если их рыночная цена выше цены исполнения. Этого можно добиться через получение прибылей от более высокой временной стоимости с учетом вероятности того, что опционы не будут исполнены накануне экспирации. Напомним, что чаще всего исполнение происходит незадолго до даты экспирации.

Стратегия 1. Ролл-ап и ролл-форвард. Продать один декабрьский опцион «колл» 45 за 5, закрыв первоначальный июньский колл-опцион 40 за 6. Это дает 100$, однако при этом ставит в позицию «при своих», избавляя от немедленного риска исполнения. Поскольку цена исполнения новой короткой позиции на пять пунктов выше, то вы заработаете еще 500$, если новый колл-опцион будет, в конечном итоге, исполнен.

Стратегия 2. Использование роллинга с возрастающей (инкрементальной) доходностью. Продать два сентябрьских опциона «колл» 45, закрыв июньский опцион 40 за 6, получив 200$ наличной разницы. Вы получите 400$ за два новых коротких опциона «колл» вместо 600$, которые вы заплатите за закрытие первоначального опциона. Теперь вы находитесь «в деньгах» по двум опционам, вместо того, чтобы оказаться «в деньгах» только по одному.

Стратегия 3. Использование одного только ролл-форварда. Продать один сентябрьский опцион «колл» 40 за 8, закрыв июньский опцион 40 за 6, что приведет к получению чистой наличности в 200$. Вы по-прежнему находитесь «в деньгах», но повышаете премиальный доход на два пункта.

Обратите внимание, что в описанных стратегиях мы ссылаемся на убытки по июньскому опциону «колл». Поскольку этот опцион в настоящее время оценивается в 6, он требует выплаты 600$ наличными для закрытия позиции. При его продаже вы получили 300$, и ваши чистые убытки составили 300$.

Во всех стратегиях убытки в размере 300$ являются приемлемыми, поскольку либо колл-опцион с ценой исполнения 40 заменяется опционом с ценой исполнения, которая на 5 пунктов выше, либо образуется дополнительный доход, позволяющий компенсировать эти убытки путем замены опциона «колл» другими опционами, дата экспирации которых наступит позднее.

Если базовый актив остается разумно стабильным – например, если его рыночная цена колеблется в диапазоне пяти пунктов в течение стандартного трехмесячного периода, – то вполне разумно будет задействовать методики роллинга и избежать исполнения на неопределенный срок, до тех пор пока не наступит досрочное исполнение. Однако, как уже говорилось в предыдущих главах, вам следует помнить о том, что, когда ваши короткие позиции находятся «в деньгах», исполнение может произойти в любой момент. Методики роллинга особенно полезны, когда активы вырываются из своих краткосрочных пределов колебаний цен, и вы хотите воспользоваться повышением рыночной цены, желая одновременно получать прибыль от продажи колл-опционов и избегать их исполнения.

Чтобы продемонстрировать работу такой стратегии, обратимся к Таблице 5.3. В ней показана серия торгов за период в два с половиной года. Некий инвестор имел в распоряжении 400 акций базового актива. Продажная и покупная цены показывают фактические суммы наличных денег, участвовавших в сделках, включая и брокерские гонорары с округлением суммы. Общая чистая прибыль в сумме 2,628$ повлекла за собой 722$ брокерских расходов; прибыль без учета этих расходов составляла бы 3,350$.

Информация, содержащаяся в Таблице 5.3, показывает каждый тип роллинговой сделки и резюмирует то, как эффективное использование инкрементальной доходности помогает избежать исполнения при повышении рыночной цены базового актива. Чтобы избежать исполнения, рассматриваемый инвестор хотел увеличить число коротких опционов, пока те были покрыты акциями базового актива. Когда рыночная цена актива упала, инвестор прибегнул к ролл-дауну, но не продал опционы ниже первоначальной цены исполнения 35.

Если вы покупаете акции главным образом для того, чтобы продавать опционы (а это довольно распространенная практика) то вам, вероятнее всего, придется отбирать эмиссии с волатильностью выше среднего, потому что они, как правило, ассоциируются с более высокими опционными премиями. Стратегия оправданна в одном отношении: у вас появляется прекрасная возможность воспользоваться мгновенными ценовыми изменениями и их коррекцией, осуществляемой при правильной синхронизации опционных торгов. Привлекательность волатильных эмиссий для продавцов опционов заключается в том, что они обладают тенденцией к повышению временной стоимости. Вместе с тем это также симптом большей рыночной волатильности актива и, таким образом, более низкой надежности инвестиций.


Совет разумного инвестора

Активы, лежащие в основе опционов, которые предлагают большую временную стоимость, имеют одну особенность. Как правило, такие активы являются высоко рискованными инвестициями.


Вы вряд ли добьетесь финансовых успехов, если купите активы с завышенной ценой, которая позднее опустится ниже базисного уровня. Никто из опционных продавцов не желает исполнения опциона по цене ниже базиса актива. Весьма поучительно сравнение рисков опционов с покрытием и «голых» опционов. Рассмотрим Рис. 5.5. Здесь показаны зоны убытков и прибылей для продажи голого колл-опциона с покрытием. В рассматриваемом случае майский опцион «колл» 40 был продан за 2. Такая стратегия подвергает инвестора неограниченному риску. Если актив поднимается в цене и превышает цену исполнения, а затем превышает два пункта, равных сумме премии, то убытки по активу растут пункт за пунктом. После исполнения инвестору придется поставить 100 акций базового актива по цене 40$, независимо от текущей рыночной цены.

Пример продажи колл-опциона с покрытием, приведенный на Рис. 5.6, показывает, что зона убытков существует лишь внизу, так что стратегия с покрытием имеет другой профиль, чем стратегия «голого» опциона.

В данном примере у инвестора было 100 акций базового актива, первоначально купленных по цене 38$. Затем инвестор продал майский опцион 40 за 2. Это снижает базис в активе на 2$ за акцию до цены в 36. Исполнения не произойдет до тех пор, пока рыночная цена актива остается на уровне цены исполнения 40 или ниже ее. Если рыночная цена актива поднимается выше цены 40$ за акцию, опцион «колл» будет исполнен, и 100 акций будут отозваны по цене 40$ за штуку. В случае исполнения прибыль составит 400$–200$ в виде прибыли по активу плюс 200$ от премии за опцион.

Для продавца опционов «колл» выбор актива имеет первостепенное значение. Если вы выбираете активы, основанные на внушительной величине временной стоимости, то вам следует заранее знать о том, что вы подвергнете себя большей волатильности, если выберете активы с очень узкими пределами колебаний цен, а премии по опционам также будут низкими. Обе стратегии имеют свои достоинства, однако очень важно знать заранее об уровне ожидаемого риска. Следующая глава описывает методику выбора активов, при рассмотрении которой мы не забываем о стратегиях продажи опционов «колл».


Яндекс.Метрика
  Intrade Binary Альпари
Лучшие брокеры 2021: Бинарный брокер нового поколения. Вывод средств обычно – до 15 мин., менеджеры первыми не звонят клиентам (и не уговаривают пополнить торговый счет), бесплатный демо-счет, депозит – от $10, опционы – от $1, торговля и вывод средств – без верификации. Один из лучших бинарных брокеров 2021 года – компания «Binary.com». На рынке – с 2000 года. Доступны опционы на основные валютные пары, индексы, сырьевые рынки и индексы волатильности. Торговля в режиме 24/7, экспирация опционов: от 10 секунд – до 365 дней. Компания легально предоставляет услуги, в том числе, клиентам из стран Евросоюза. Бинарные опционы («Fix-Contracts») от лучшего Форекс-брокера 2021 года – компании «Альпари». Минимальный контракт – от $1, экспирация – от 30 сек. Типы опционов: «Выше/Ниже», «Касание», «Диапазон», «Спред», «Экспресс», «Турбо». Альпари – один из наиболее надежных Форекс-брокеров. Более 2 млн. клиентов из 150 стран. На рынке – с 1998 года.
Содержание Далее
  Участвующий в просадке бонус от одного из лучших Форекс-брокеров – компании «RoboForex»