|
Самая легкая работа, с которой я сталкивался в своей жизни, состояла в зарабатывании денег. Заработать деньги почти так же просто, как их потерять. Хотя потерять все же проще.
Г. Л. Менкен, из статьи в «Балтимор Сан»,
12 июня 1922 г.
Тщательный, хорошо продуманный отбор базовых активов является ключом к стабильным успехам в сфере инвестирования. Это справедливо в отношении всех форм инвестирования и применимо ко всем стратегиям. Если портфель ваших активов функционирует не так, как вы ожидали, вы можете поддаться искушению и захотите увеличить свою скромную прибыль при помощи опционов. Краткосрочный доход способен покрыть разницу для компенсации небольших убытков, увеличить общие доходы и даже вернуть нереализованные убытки. Однако краткосрочные доходы ничем не гарантируются, и поэтому неудачно выбранные активы не могут быть преобразованы с помощью опционных технологий в высокодоходные. Наивысшие шансы на успех на рынке опционов появятся лишь при разумном и взвешенном выборе активов, при установлении определенных правил и стандартов отбора, а также стратегий, которые соответствуют вашим представлениям о вероятных рисках. Подходящая опционная стратегия должна разумно соответствовать вашему личному активу и его волатильности, вашим целям при держании этого актива и его первоначальному базису по сравнению с текущей рыночной ценой.
Решение относительно того, акции каких активов следует купить, должно основываться на ваших целях и уровнях допустимых рисков, которые являются составной частью процесса формирования вашей персональной инвестиционной политики. Данное решение включает в себя определение приемлемых рисков и того, как могут и должны использоваться опционы в вашем портфеле: спекуляционная игра на бирже, увеличение доходов или хеджирование фондовых позиций. Одной из опасностей инвестирования на рынке ценных бумаг является склонность многих инвесторов к разного рода фантазиям и причудам. Так, было бы роковой ошибкой приступить к покупке акций после того, как цены существенно повысились. Это создаст вам массу проблем, связанных исключительно со своевременностью ваших решений. Откуда вы можете знать, когда начнут опускаться цены того или иного актива или сектора? Разве вы можете точно угадать, когда следует изъять сделанные вами инвестиции?
Оба вопроса, несомненно, связаны с выбором подходящего времени и с риском. Когда вы подвергаете свой капитал риску и когда принимаете решение о том, стоит ли продавать акции, ваши решения ориентированы на риск. Трудность этих основополагающих вопросов может быть значительно уменьшена, а риски существенно снижены, если вы воспользуетесь опционами. Опционы не являются чисто спекулятивными: они могут оказаться полезными для минимизации риска убытков, а также риска упущенной прибыли.
Например, вместо того чтобы в настоящее время покупать акции, вы можете отдать предпочтение покупке колл-опционов. Несмотря на неизбежность экспирации, опционы требуют не столь больших инвестиций капитала, и для них характерен не слишком высокий риск. С другой стороны, когда вы обладаете активами, рыночная цена которых значительно повысилась, вы можете покупать пут-опционы для страхования от непредвиденных убытков, или продавать колл-опционы с покрытием, чтобы: (а) уменьшить ваш базис и (б) увеличить доход, не продавая самих акций.
Опционы можно также соотносить со своими долгосрочными целями. Портфель удачно выбранных активов следует рассматривать как долгосрочные инвестиции, и, как правило, акции удержат свою цену в течение более длительного срока, независимо от того, продаете вы опционы, или нет.
Совет разумного инвестора
Ваш инвестиционный портфель обладает определенной стоимостью независимо от того, продаете вы опционы, или нет. Не стоит надеяться на то, что, «сбросив» неудачно выбранные активы, вы компенсируете убытки за счет прибыли, полученной от опционов.
Одно из больших преимуществ продажи опционов «колл» с покрытием состоит в том, что минимальный уровень прибыли будет, возможно, сохраняться до тех пор, пока вы будете помнить о том, что самым первым вашим шагом должен стать правильный выбор базового актива.
Пример
Надежное решение: Вы купили 100 акций базового актива по цене 38$ за штуку. В тот момент вы полагали, что это станет надежным вложением капитала с перспективами на долгосрочный прирост стоимости. Теперь вы думаете о продаже колл-опциона с покрытием. Опцион истекает через три месяца, его цена исполнения равна 40, а премия – 4. За период времени между настоящим моментом и датой экспирации вы также заработаете 60$ в виде дивидендов. Ваши подсчеты гарантируют прибыль в размере 48.4% в пересчете за год (если опцион «колл» истекает и обесценивается) или 69.6 % (если опцион будет исполнен в день экспирации). Пересчет за год обеспечивает сопоставимость этих доходов.
Эти доходы – достаточно впечатляющие – типичны для ситуаций, когда: (а) вы обладаете подорожавшим активом, (б) исполнение рассматривается как приемлемый результат, и (в) вы заинтересованы в увеличении текущего дохода по активу, которым вы обладаете и который вам не нужно продавать.
|
