Другим элементом, который оказывает влияние на цену опциона, является ценовая волатильность акций, то есть значительность движения курса акции вверх и вниз. Цена акции, которая имеет высокую волатильность обычно в течение определенного времени перемещается с очень сильной амплитудой. Волатильная акция ежегодно может перемещаться на 40 % – 60 % от своей базисной цены. Такие широкие ценовые движения обеспечивают большую вероятность перемещения цены акции через страйковую цену опциона, и в результате, такой опцион будет иметь большую премию (временную стоимость).
С другой стороны, акция с низкой волатильностью обычно торгуется в пределах узкого диапазона, не перемещаясь очень далеко в любом направлении. Это будет иметь отрицательный эффект на цену опциона, потому что вероятность перемещения курса акций через страйковую цену меньше.
Понимание волатильности акции на опционном рынке может быть коварным. В некоторых случаях, акции, которые были исторически весьма волатильны, могут достигнуть периодов относительного бездействия, и наоборот, акции, которые обычно имели весьма низкую ценовую волатильность, внезапно драматично двинутся в одном или другом направлении. Эти изменения в динамике цен изменят влияние этого фактора на опцион.
По ходу исследования, мы будем непрерывно обращаться к волатильности и изучим этот важный компонент более близко. Многие опционные игроки придают слишком большую важность волатильности акции, и переоценивают или недооценивают опционы, связанные с этой акцией.
Таким образом, тремя главными факторами, влияющих на поведение опциона, являются: (1) цена акции; (2) время оставшейся жизни опционов; и (3) волатильность акции. Эти три фактора могут определять до 90 % цены опциона.
|