Если определение цены опционов является ключом к успеху в опционной игре, то, как Вы можете, как инвестор с научной точки зрения определить переоценен или недооценён опцион? Профессионалы и маркетмейкеры на опционных биржах, для того чтобы определить, являются ли опционы пере – или недооцененными, используют компьютерные программы, в которых обычно для оценки опционов применяется так называемая формула Блэка-Шоулза, или вариации этой оценочной формулы. Оценочная формула Блэка-Шоулза приблизительно определяет, какова должна быть рыночная цена опциона, и такое определение стоимости позволяет применять на рынках акций и опционов великолепные хеджи.
Модель Блэка-Шоулза даёт хорошую оценку истинной стоимости опциона, но из-за того, что в неё включены процентные ставки, в некоторых случаях искажается его истинная стоимость, когда процентная ставка высока.
С практической точки зрения, не волнуйтесь по поводу математики измерения надлежащей цены опциона. Вы можете применять разные устоявшиеся методы оценки опционов с научной точки зрения, и они ничем не лучше или хуже относительно друг друга. Вашей главной целью является попытка определить, является ли цена опциона завышенной или заниженной. Вот некоторые приемы работы с ценами опционов.
Сначала, подойдите к оценке опционов так же, как Вы это делаете при оценке подержанной машины. Когда Вы покупаете подержанную машину, Вы должны иметь в руках синюю книгу, чтобы определить, какая цена должна быть истинной. На рынке опционов, когда Вы пытаетесь найти для покупки некоторые путы или коллы, Вы, конечно, выбираете акции, которые на ваш взгляд имеют лучшие перспективы для закупки опционов.
Вашим следующим шагом является идентификация опционов, подходящих для покупки. Здесь, для гарантии того, что Вы купите опционы по лучшим ценам, в качестве Синей книги выступают Таблицы с Нормальными Значениями Стоимости Опционов, находящиеся в конце этой книги. Эти таблицы могут использоваться для оценки того, какая должна быть цена опциона. Найдя стоимость своего опциона в таблицах, Вы сравниваете её с фактической ценой на рынке сегодня. Это – приблизительный, простой и быстрый метод оценки опционов.
Более того, Вы можете конкурировать с профессионалами, используя свой собственный домашний компьютер для определения того, действительно ли опцион недооценен. Программа Option Master может использоваться на Macintosh или IBM компьютере, и выполнит сложную работу по оценке опционов. Она позволит Вам намного точнее измерять истинную цену опциона.
Есть другая альтернатива, заключающаяся в использовании опционной консультативной службы типа The Trester Complete Option Report, где для Вас делается большая часть работы по идентификации недооцененных опционов. На поиск самых лучших недооцененных на рынке опционов тратится много часов. Тем не менее, относитесь критически к консультативным службам, рекомендующим опционы, и проверяйте их опционные цены.
Неважно, используете ли Вы консультативное обслуживание, свой компьютер, или эту книгу для определения цены опционов, Вы должны постараться убедиться в том, что опционы, которые Вы покупаете, по крайней мере, справедливо оценены; а еще лучше, в том, что цена опционов занижена, если Вы их покупаете, и завышена, если Вы выписываете опционы.
Только помните о том, что разница между профессионалом и любителем на опционном рынке заключается во времени, затрачиваемом на оценку опционов. Независимо оттого, что Вы думаете о поведении цены акции в будущем, не покупайте опцион, если он переоценен, и не выписывайте опцион, если его цена занижена. Когда Вы покупаете переоцененные опционы, Вы не отличаетесь от игрока, который проматывает свои доллары в автоматах Лас-Вегаса. В конце концов, Вы проиграете.
|