Резюме

Существует два вида опционов: "колл" и "пут". Опцион "колл" дает его держателю право купить базовый актив по заранее оговоренной цене в заранее установленное время. Опцион "пут" дает его держателю право продать базовый актив по заранее оговоренной цене в заранее установленное время. На опционных рынках существует четыре возможные позиции: длинная позиция в опционе "колл", короткая позиция в опционе "колл", длинная позиция в опционе "пут" и короткая позиция в опционе "пут".

Про трейдера, занимающего короткую позицию в опционе, говорят, что он "выписывает опцион". Существуют фондовые опционы, опционы на фондовые индексы, валютные опционы, фьючерсные опционы и др.

Биржа обязана установить условия опционных контрактов, которыми она торгует. В частности, она должна определить их размеры, точный срок действия и цену исполнения. В США один опционный контракт дает его держателю право купить или продать 100 акций. Срок действия фондовых опционов истекает в 22:59 по центральному времени в субботу, непосредственно следующую за третьей пятницей месяца, в течение которого заканчивается их срок действия. Цены исполнения котируются с шагом 2¹/₂, 5 и 10 долл., в зависимости от ее величины. Цена исполнения, как правило, выбирается близкой к текущей цене исполнения, зафиксированной на начало торгов.

При объявлении о выплате денежных дивидендов условия опционных контрактов, как правило, не корректируются. Однако при объявлении дивидендов, оплаченных акциями, а также при дроблении и выпуске новых акций, условия опционов изменяются. Цель корректировок – сохранить неизменными позиции покупателя и продавца контракта.

Большинство опционных бирж использует маркет-мейкеров – лиц, котирующих цены покупателей и продавцов, т.е. цены, по которым они готовы покупать или продавать опционы. Участники рынка повышают его ликвидность и гарантируют незамедлительное исполнение рыночных приказов. Участники рынка извлекают прибыль из разницы между ценами продавца и покупателя, которая называется спрэдом спроса-предложения. Биржа устанавливает верхний лимит этого спрэда.

Продавцы опционов имеют потенциальные долговые обязательства и должны поддерживать баланс на своем маржинальном счете через брокера. Если брокер не входит в опционную расчетную палату, он должен обратиться к фирме, которая является ее членом. Эта фирма, в свою очередь, поддерживает баланс на маржинальном счете через опционную расчетную палату, которая учитывает все неоплаченные контракты, обрабатывает приказы на исполнение и т.п.

Не все опционы котируются на биржах. Сделки по многим опционам осуществляются по телефону на внебиржевом рынке. Преимуществом внебиржевых опционов является тот факт, что они разрабатываются финансовыми организациями специально для нужд клиентов, в роли которых выступают финансовые директора корпораций или менеджеры инвестиционных фондов.