|
Зависимость между фьючерсными и ценами спот можно выразить через чистую стоимость финансирования (cost of carry). Эта величина равна затратам на хранение актива плюс проценты за привлекаемые финансовые ресурсы для покупки актива минус доход.
Для акции, не предусматривающей выплаты дивидендов, чистая стоимость финансирования равна r, поскольку в этом случае затраты на хранение и доход равны нулю. Для фондового индекса эта величина равна r – q, поскольку доход равен q. Для валюты эта величина равна r – rf. Для товаров, у которых затраты на хранение составляют долю и в цене товара, чистая стоимость финансирования равна r + u и т.д.
Обозначим чистую стоимость финансирования через с. Для инвестиционного актива фьючерсная цена равна
|
