|
Держатель американского опциона может реализовать свое
право в любой момент в течение жизни опциона. При этом
держатель колл-опциона реализует право купить акцию, а держатель пут-опциона – право продать, В случае реализации таких
прав продавцу опциона, обладающего теми же характеристиками, передается требование по выполнению условий опционного
контракта.
Реализация прав по опциону
Благодаря Опционной клиринговой корпорации (OCC)
фактические механизмы реализации и передачи требования оказываются достаточно простыми. Как эмитент всех биржевых опционных контрактов, она контролирует процедуру реализации и передачи требования для всех биржевых опционов. Ее деятельность лучше объяснить на примере.
Пример. Держатель колл-опциона «XYZ, январь, 45» желает
реализовать свое право купить акции XYZ по цене и 45 долл. за
акцию. Осуществить это он предлагает своему брокеру. Затем
брокер уведомляет об этом административный отдел своей брокерской фирмы, который ведает подобными вопросами. Фирма
далее уведомляет OCC о том, что она желает исполнить один
контракт по коллу серии «XYZ, январь, 45».
Теперь OCC берет дело в свои руки. Регистрационные
записи OCC свидетельствуют о том, кто из ее членов (брокерских фирм) находится в короткой позиции или кто продал, но
еще не закрыл коллы «XYZ, январь, 45». Случайным образом
OCC выбирает фирму с короткой позицией хотя бы по одному
коллу «XYZ, январь, 45» и уведомляет ее о передаче требования.
Эта фирма должна будет поставить 100 акций XYZ по цене
в 45 долл. за акцию фирме, исполняющей опцион. Фирма, которой передается требование, в свою очередь, выбирает одного
из своих клиентов с короткой позицией по коллу «XYZ, январь,
45», Этот выбор для передачи требования может быть осуществлен
одним из трех способов:
1. случайно;
2. в порядке их поступления (правило FIFO: fust in – first out);
3. по любому другому правилу, которое справедливо, равноправно и одобрено соответствующей биржей.
Выбор клиента, находящегося в короткой позиции по коллу
«XYZ, январь, 45», завершает процедуру реализации и передачи
требования. (Продавцу опциона надлежит точно определить, как
его брокерская фирма будет передавать требование по его опционному контракту.)
|
