Предисловие
Второе издание
Третье издание
Часть I. Основные свойства фондовых опционовПролог
Глава 1. Определения
Простейшие определенияОписание опционов Стоимость опционов
Стандартизация
Опцион «сам по себе» – основные определения
Взаимоотношение цен опциона и акции
Факторы, определяющие цену опциона
Четыре главных определяющих факторов
Два менее важных фактораПрочие факторы
Исполнение и передача требования – механизмыРеализация прав по опциону
Выполнение передачи требования
После исполнения опциона
Комиссионные
Предвидение передачи требования
Опционные рынкиМаркет-мейкеры
Детали опционной торговли
Поступление приказа
Прибыль и графики прибыли
Часть II. Стратегии для колл-опционов
Глава 2. Продажа покрытого колла
Значение продажи покрытого колла
Принципы покрытых продаж
Концепция общей доходности для покрытой продажи
Вычисление доходности инвестиции
Исполнение приказа о покрытой продаже
Выбор позиции покрытой продажи
Продажа против акций, которыми инвестор уже владеет
Диверсификация доходности и защиты при покрытой продаже
Дальнейшие действия
Защитные действия при снижении цены базовой акции
Альтернативный метод «ролл-дауна»
Использование при «ролл-дауне» опционов с различными датами истечения
Предпринимаемые действия при росте акций в цене
Действия, предпринимаемые в конце срока действия опциона и на момент его истечения
Как избежать непокрытых позиций
Когда допускать выкуп акций по коллу
Особые ситуации при покрытых продажах
PERCS
Продажа покрытых коллов – краткие выводы
Глава 3. Покупка колла
Зачем покупать?
Соотношение риск-вознаграждение для покупателя колла
Уверенность в выборе момента покупки
Дельта
Более сложные критерии выбора
Дальнейшие действия
Фиксация прибыли
Защитные действия
Дополнительный комментарий по спрэдам
Глава 4. Другие стратегии покупки колла
Защищенная короткая продажа (или синтетический пут)
Обратный хедж (искусственный стрэддл)
Изменение пропорции между длинными коллами и короткими акциями
Краткие выводы
Глава 5. Продажа непокрытого коллаНепокрытый («голый») колл-опцион
Требуемая инвестиция
Риск и вознаграждение
Применение «ролла» с кредитом
Краткие выводы
Глава 6. Пропорциональная продажа колловПропорциональная продажа
Требуемая инвестиция
Критерии выбора
Переменная пропорциональная продажа
Дальнейшие действия
Применение «ролл-апа» или «ролл-дауна» в качестве защитного действия
Коррекция с помощью дельты
Использование приказов «стоп» в качестве защитных стратегий
Закрытие пропорциональной продажи
Краткие выводы
Введение в стратегии колл-спрэда
Глава 7. Спрэды «быка»
Степень агрессивности
Ранжирование спрэдов «быка»
Дальнейшие действия
Другие варианты применения спрэда «быка»
Глава 8. Спрэды «медведя» на основе колл-опционов
Спрэд «медведя»
Выбор спрэда «медведя»
Дальнейшие действия
Глава 9. Календарные спрэды
Нейтральный календарный спрэд
Дальнейшие действия
Календарный спрэд «быка»
Дальнейшие действия
Использование всех трех серий истечения сроков
Глава 10. Спрэд «баттерфляй»
Выбор спрэда
Дальнейшие действия
Глава 11. Пропорциональные колл-спрэды
Различные принципы
Пропорциональный спрэд как пропорциональная продажа
Пропорциональный спрэд с кредитом
Изменение пропорции
Дельта-спрэд
Дальнейшие действия
Глава 12. Комбинации календарного и пропорционального спрэдов
Пропорциональный календарный спрэд
Выбор спрэда
Дальнейшие действия
Дельта-нейтральный календарный спрэд
Дальнейшие действия
Глава 13. Обратные спрэды
Обратный календарный спрэд
Обратный пропорциональный спрэд (бэкспрэд)
Глава 14. Диагонализация спрэда
Диагональный спрэд «быка»
«Бесплатное» владение коллом
Диагональный бэкспрэд
Краткие выводы по колл-опционам
Часть III. Стратегии с пут-опционами
Глава 15. Основы пут-опционов
Пут-опционы (стратегии на основе путов)
Ценообразование пут-опционов
Влияние дивидендов на премии пут-опциона
Исполнение и переуступка прав
Предвидение переуступки прав
Позиционные лимиты
Конверсия
Глава 16. Покупка пут-опционаСравнение покупки пута и короткой продажи акций
Выбор пута для покупки
Ранжирование перспективных покупок пута
Дальнейшие действия
Ограничение убытковСтратегия «ролл-ап»
Стратегия календарного спрэда
Эквивалентные позиции
Глава 17. Покупка пута при владении обыкновенными акциями
Выбор пута для покупки
Налоговые соображения
Покупка пута как защита для продажи покрытого колла
Глава 18. Одновременная покупка путов и коллов
Покупка стрэддла
Выбор стрэддла для покупки
Дальнейшие действия
Покупка комбинации
Глава 19. Продажа путаНепокрытая продажа пута
Дальнейшие действия
Оценивание продажи непокрытого пута
Покупка акций по цене ниже рыночной
Покрытая продажа пута
Продажа пропорционального пута
Глава 20. Продажа стрэддла
Покрытая продажа стрэддла
Непокрытая продажа стрэддла
Выбор стрэддла для продажи
Дальнейшие действия
Эквивалентные позиции по акциям для дальнейших действий
Защита как первоначальное действие
Продажа комбинации
Дополнительные комментарии к непокрытым продажам стрэддла и комбинации
Глава 21. Синтетические позиции по акциям, образованные путами и колламиСинтетические длинные акции
Синтетическая короткая продажа
Разделение страйка
Глава 22. Основные пут-спрэдыМедвежий спрэд
Бычий спрэд
Календарные спрэды
Глава 23. Спрэды с комбинацией коллов и путовСпрэд «баттерфляй»
Три полезных, но сложных стратегииАтака двузубца (календарная комбинация)
Календарный стрэддл
«Бесплатная» комбинация (диагональный спрэд «баттерфляй»)
Выбор спрэда
Краткие выводы
Глава 24. Пропорциональные спрэды, на основе пут-опционовПропорциональный пут-спрэд
Использование дельты
Пропорциональный календарный пут-спрэд
Логическое продолжение (пропорциональная календарная комбинация)
Краткие выводы по пут-опционам
Глава 25. LEAPS
Основные определения
Ценообразование опционов LEAPS
Сравнение LEAPS и краткосрочных опционов
Стратегии на основе LEAPS
Спекулятивная покупка опционов с LEAPS
Продажа опционов LEAPS
Спрэды с использованием LEAPS
Краткие выводы
Глава 26. PERCS
Условие отзыва
PERCS – покрытая продажа колла
Поведение цены
Стратегии на основе PERCS
Краткие выводы
Глава 27. Покупка опционов и казначейских векселей
Как работает стратегия покупки казначейских векселей и опционов
Краткие выводы
Глава 28. Наилучшая стратегия?Общие понятия – отношение к рынку и эквивалентные позиции
Что является лучшим для меня, то может не быть лучшим для тебя
Математическое ранжирование
Глава 29. Арбитраж
Базовые пут- и колл-арбитражи («дисконтные арбитражи»)
Дивидендный арбитраж
Конверсия и обратная конверсия
Еще кое-что об издержках по поддержанию позиции
Снова о конверсии и обратной конверсии
Риск при конверсии и обратной конверсии
Краткие выводы о конверсионном арбитраже
«Игра на процентах»
Спрэд «Коробка»
Варианты арбитража на эквивалентности
Влияние арбитража
Рисковый арбитраж, использующий опционы
Парные сделки
Глава 30. Математические приложения
Модель Блэка-Шоулза
Ожидаемый доход
Использование вычислений при принятии стратегических решений
Содействие или институциональная торговля крупными пакетами акций
Помощь в дальнейших действиях
Реализация
Глава 31. Введение в индексные опционы и фьючерсы
Индексы
Опционы с расчетом наличными
Фьючерсы
Опционы на фьючерсы на индексы
Стандартные опционные стратегии, использующие индексные опционы
Отношение пут-колл
Глава 32. Стратегии хеджирования на основе фондовых индексов
Рыночная корзина
Программная торговля
Индексный арбитраж
Дальнейшие действия
Риски для рыночной корзины
Воздействие на фондовый рынок
Моделирование индекса
Игра на ошибке слежения
Краткие выводы
Глава 33. Индексные спрэдыМежиндексные спрэды
Индекс S&P 500 против индекса NYSE
Индексные характеристики
Спрэды против индекса Value Line
Индекс S&P против индекса XMI
Межиндексные спрэды с использованием опционов
Использование опционов в индексных спрэдах
Глава 34. CAPS
Коллы CAPS
Путы CAPS
Продажа опционов CAPS
Стратегии на основе CAPSРиск и вознаграждение
Спрэды «баттерфляй»
Календарные спрэды
Вертикальные спрэды CAPS
Ценообразование CAPS
Спрэды против обычных индексных опционов
Глава 35. Математический анализ индексных продуктовАрбитраж
Математические приложения
Глава 36. Фьючерсы и фьючерсные опционы
Фьючерсные контракты
Опционы на фьючерсы
Торговые стратегии с фьючерсными опционами
Стратегии при типичном неправильном ценообразовании
Краткие выводы
Глава 37. Использование фьючерсных опционов во фьючерсных спрэдахФьючерсные спрэды
Использование фьючерсных опционов во фьючерсных спрэдах
Краткие выводы
Глава 38. Передовые концепции
Использование прогнозируемой волатильности
Нейтральность
«Греческие символы»Дельта
Позиционная дельта
Гамма
Вега или тау
Тета
Ро
Гамма гаммы
Краткие выводы
Стратегические соображения – использование «греческих символов»
Дельта-нейтральные позиции
Сводка факторов риска для позиции
Создание многосторонней нейтральности
Математический подход
Оценивание позиции с использованием факторов риска
Стратегии с длинной гаммой
Передовые математические концепцииВычисление «греческих символов»
Гамма гаммы
Измерение отклонений прогнозируемых волатильностей от среднего
Краткие выводы
Глава 39. Налоги
Предыстория
Основы налогообложения
Исполнение и передача требования
Специальные налоговые проблемы
Налоговые стратегии для фондовых опционов
Эпилог
|
