|
Любой опцион может быть отменен (аннулирован) путем совершения компенсирующей закрывающей сделки, исполнением опциона или при наступлении даты истечения. Любой результат различным образом затрагивает интересы покупателей и продавцов.
Варианты для покупателя опциона
1. Если вы отменяете открытую длинную позицию путем закрытия короткой позиции, то получаете оплату. Если цена на момент закрытия выше, чем первоначальная, на момент покупки вы реализуете прибыль; если ниже – несете убытки.
2. Если вы исполняете опцион, то получаете 100 акций (в случае опциона «колл») или продаете 100 акций (в случае опциона «пут») по цене исполнения. Вы исполните опцион только в том случае, когда подобный шаг выгоден, исходя из текущей рыночной стоимости базового актива. Чтобы оправдать исполнение опциона, рыночная стоимость должна быть выше цены исполнения (опциона «колл») или ниже цены исполнения (опциона «пут»). Тогда вы обязаны будете уплатить цену исполнения плюс торговые издержки, приобретая акции ниже их текущей рыночной стоимости.
3. Если вы допустите истечение срока опциона, то потеряете всю сумму премии, уплаченной во время его покупки. Убытки будут максимальны.
Варианты для продавца опциона
1. Если вы аннулируете свою открытую позицию путем закрытия длинной позиции, то уплачиваете премию. Если цена, которую вы платите для закрытия, ниже чем сумма, которую вы получили, когда открыли позицию, то вы реализуете прибыль; если эта сумма выше, вы терпите убытки.
2. Если ваш опцион исполняется покупателем, вы обязаны поставить ему 100 акций базового актива (опцион «колл») или купить у него 100 акций (опцион «пут») по указанной цене исполнения. Результат исполнения опциона «колл» для продавца – перемещение затребованных акций от продавца к покупателю. Результат исполнения опциона «пут» для продавца – перемещение акций в обратном направлении от покупателя к продавцу. Премия, которую вы первоначально получили за открытие короткой позиции, остается у вас и определяет вашу чистую прибыль.
3. Если опцион истекает и полностью теряет свою стоимость, вы зарабатываете прибыль. Ваша открытая позиция аннулируется истечением контракта, а премия, которую вы получили при продаже опциона, остается в вашем распоряжении.
Эти результаты суммируются на Рис 2.1. Обратите внимание: результаты для покупателей и продавцов для варианта закрытия сделки прямо противоположны. Инвестор, который открыл позицию путем покупки, получает оплату после продажи; а инвестор, который открыл позицию путем продажи, производит оплату после последующей покупки. Перед покупателем стоит выбор – исполнять или не исполнять опцион, тогда как у продавца нет никакого выбора ни относительно решения, ни времени исполнения. Если опцион истекает и обесценивается, покупатель несет максимальные убытки, а продавец реализует максимальную прибыль.
* Закрытие длинной позиции: Сделка по закрытию короткой позиции, совершаемая путем покупки предварительно проданного опциона (либо продажи опциона, аналогичного ранее купленному) и тем самым аннулирующая обозначенную продажу.
Совет разумного инвестора
Анализ возможных результатов – ключ к выявлению благоприятных возможностей на опционном рынке. Оценка рисков и возможностей крайне необходима. Успешные торговцы опционами должны быть проницательными аналитиками.
|
