Рейтинг брокеров бинарных опционов
2018

Кто такие брокеры бинарных опционов Как выбрать брокера бинарных опционов Надежные брокеры бинарных опционов Честные брокеры бинарных опционов Лучшие брокеры
бинарных опционов
2018

Учет процентных ставок

Определить рыночный показатель, влияющий на стоимость отдельной облигации или процентную ставку, – чрезвычайно сложная задача. Необходимо сделать несколько упрощений. Например, можно предположить, что кривая доходности допускает только параллельные сдвиги. В этом случае необходимо определить только один рыночный показатель: величину параллельного сдвига. Тогда изменение стоимости портфеля облигаций можно вычислить с помощью отношения, связывающего ее с дюрацией облигации:

Альпари

где Р – стоимость портфеля, ΔР – изменение величины Р за сутки, D – модифицированная продолжительность портфеля, а Δу – параллельный сдвиг кривой доходности за один день.

Этот подход не гарантирует достаточной точности. В качестве основного рыночного показателя, как правило, выбираются цены облигаций с нулевым купоном и стандартными сроками погашения: один месяц, три месяца, шесть месяцев, год, два года, пять лет, семь лет, десять лет и тридцать лет. Для вычисления показателя VaR денежные поступления от ценных бумаг, включенных в портфель, отображаются в денежные поступления, поступающие в стандартные сроки погашения облигаций.

Рассмотрим позицию по казначейской облигации стоимостью 1 млн долл. и со сроком погашения через 1,2 года, если ее купонная доходность равна 6% и проценты выплачиваются раз в полгода. Купонные выплаты осуществляются через 0,2, 0,7 и 1,2 года, а выплата основной суммы – через 1,2 года. Следовательно, позицию по этой облигации можно разложить на позицию стоимостью 30 000 долл. по 0,2-летней облигации с нулевым купоном, позицию стоимостью 30 000 долл. по 0,7-летней облигации с нулевым купоном и позицию стоимостью 1,03 млн долл. по 1,2-летней облигации с нулевым купоном.

Затем первая позиция заменяется эквивалентной позицией по одномесячной и трехмесячной облигациям с нулевым купоном, вторая позиция – эквивалентной позицией по шестимесячной и годовой облигациям с нулевым купоном, а третья позиция – эквивалентной позицией по однолетней и двухлетней облигациям с нулевым купоном. В результате позиция по 1,2-летней купонной облигации заменяется позициями по облигациям с нулевым купоном и сроком погашения через один, три и шесть месяцев, а также один и два года.

Эта процедура называется отображением денежных потоков (cash-flow mapping). Один из способов осуществления этой процедуры изложен в приложении к этой главе.


Яндекс.Метрика
  Альпари Binomo InstaForex
Лучшие брокеры 2018: Брокер «Альпари» Брокер «Binomo» Брокер «InstaForex»
Содержание Далее