|
Когда держатель пут-опциона исполняет свой опцион, он продает акции по цене исполнения. Он может реализовать это право в произвольный момент в течение жизни пут-опциона. Когда это происходит, на продавца такого же пут-опциона налагается обязанность купить акции по цене исполнения. В этом случае важно отметить отличие путов от коллов. Держатель колла исполняет опцион, покупая акции, а продавец колла обязан акции продать. Для держателя пута и продавца пута происходят обратные действия.
Способы, по которым происходит переуступка прав посредством ОКК и брокерской фирмы, одинаковы для путов и коллов – это разные справедливые процедуры типа случайного выбора или FIFO (в порядке очереди). Комиссионные за операции с акциями взимаются как за покупку акций, так и за их продажу.
Когда держатель пут-опциона реализует свое право продать акции, он может продать акции, которые на данный момент находятся в его портфеле. Кроме того, он может выйти на открытый рынок и купить акции на нем с целью продать их, исполняя пут-опцион. И, наконец, он может пожелать продать акции по своему короткому счету акций, т. е. он может, исполняя пут-опцион, осуществить короткую продажу базовых акций. Для реализации этого третьего способа своего поведения он должен будет найти возможность занять акции и внести дополнительное обеспечение для короткой продажи этих акций на маржевой счет.
У продавца пут-опциона также имеется несколько способов осуществления покупки акций в случае, если от него это требуется. Продавец пут-опциона, которому переуступлены права, должен принять акции (продавец колла, которому переуступались права, должен был акции поставлять). Продавец пута в текущий момент может находиться в короткой позиции по базовым акциям, и в таком случае он может просто использовать эту реализующую переуступку прав поставку акций для покрытия короткой продажи. Кроме того, он может немедленно продать акции на открытом рынке, чтобы уравновесить покупку, которую он был вынужден сделать в результате переуступки ему прав по путу. И, наконец, он может сохранить поставленные ему акции – он просто добавит их к своему портфелю. Конечно, если он желает их сохранить, ему придется заплатить за них (или внести дополнительный гарантийный депозит).
Если владелец пута уже избрал способ, по которому он собирается поставлять акции, то его последующие действия относительно просты. Он просто уведомляет свою брокерскую фирму о своем выборе, и если он в состоянии удовлетворить федеральным маржевым требованиям, то реализация переуступки прав будет проведена желаемым для него образом.
|
