|
При первом знакомстве опционы могут показаться большинству инвесторов головоломкой, однако в их основе заложены весьма простые понятия. Опцион представляет собой узаконенный контракт между двумя инвесторами о покупке и продаже акции за установленную цену в заданном интервале времени. Эти контракты стандартизированы – в том смысле, что они контролируют установленное количеством акций и экспирируют в определенное время. В связи с такой стандартизацией опционами можно торговать на биржах точно так же, как акциями. Контракты обычно являются высоколиквидными, и это означает, что существует множество покупателей и продавцов таких контрактов, желающих покупать или продавать. Купить или продать опционный контракт можно с той же самой скоростью, что и при покупке акций. Существует два типа опционов: CALL и PUT.
Длинный CALL-опцион
Опцион CALL дает его владельцу право, но не обязательство, купить акцию (или, другими словами, отозвать акцию у ее владельца) по указанной цене в течение определенного периода времени. При покупке опциона CALL позиция инвестора, который совершил эту операцию, называется длинной. Необходимо заметить, что владелец длинной позиции, имеет только право, но не обязательство, купить акцию. То есть, владельцу опциона предоставляется право купить акцию за установленную цену, но совершенно не требуется, чтобы он именно так поступил. Другими словами, приобретая опцион CALL, инвестор может купить связанные с опционом финансовые активы по установленной цене в течение определенного периода времени.
Цена, по которой инвестор может купить акцию, называется страйком – этот термин является сленгом, вошедшим в профессиональное употребление, и означает цену исполнения опциона. Установлено, что каждый опционный контракт контролирует 100 акций, называемых в этом случае базовым активом, о котором мы будем говорить несколько позже.
Каждый опционный контракт привлекателен только в определенное время. Обычно можно видеть на котировках контракты от недели до трех лет до момента экспирации. Ввиду того, что опционные контракты стандартизированы, как правило, не имеет смысла дожидаться момента экспирации. В то время как акции, которые продаются и покупаются на бирже, представляют собой торговую единицу, у опционов такой торговой единицей является контракт. Если инвестор купил один мартовский опцион CALL $100 на акции фирмы IBM (один контракт), он имеет право, но не обязательство, купить 100 акций фирмы IBM (базовый актив) по $100 за акцию (цена страйк) до момента экспирации (в марте месяце включительно), который происходит обычно в третью пятницу каждого месяца (в данном случае – в третью пятницу марта). Не следует думать, что определение опциона связано исключительно с финансовыми рынками. Возможно, кто-то сталкивался с подобными соглашениями вне финансовых рынков. Местный производитель пиццы, быть может, в качестве скидки предоставлял своим постоянным покупателям купон на следующие 30 дней, позволяющий купить большую пиццу за $10. Эта скидка, представляющая собой соглашение о купле-продаже, аналогична CALL-опциону. Это полная аналогия с опционным контрактом, имеющим заданную цену на определенном интервале времени. После того, как установленный период времени истекает, возможность покупки по согласованной цене пропадает. И хотя производитель пиццы может сделать исключение и позволить использовать купон после установленного срока его годности, это уже не имеет никакой связи с CALL-опционом. Как только прошел момент экспирации, опционного контракта больше не существует.
Поэтому необходимо помнить, что CALL-опцион, как и купон пиццерии, дает право купить акцию по установленной цене в течение всего периода времени до момента экспирации. Принципиальное различие между купоном и CALL-опционом состоит в том, что за опционный контракт необходимо заплатить, в то время как купоны раздаются бесплатно.
Длинный PUT-опцион
Опцион PUT позволяет его владельцу продать кому-либо имеющиеся у него акции по цене страйк в определенный период времени до экспирации. Как и в случае с опционами CALL, покупатель PUT-опциона (длинная позиция по опциону PUT) имеет право продать базовый актив, но не обязательство. Если инвестор купил мартовский опцион PUT $100 на акции фирмы IBM, то он приобрел право, но не обязательство продать 100 акций фирмы IBM по цене $100 за акцию до третьей пятницы марта включительно.
Покупка опциона PUT подобна покупке страхового полиса для автомобиля. При приобретении такого страхового полиса в случае аварии до конца срока его действия возмещается страховая сумма путем уплаты страховой премии (в соответствии с условиями страхового полиса и нанесенным ущербом). Если автомобиль не был в аварии до окончания действия страхового полиса, то возвращается только уплаченная страховая премия. С опционами аналогично: можно было купить PUT-опцион за определенную премию и возвратить его обратно страховщику (продавцу PUT-опциона), если цена акции упала (опустилась ниже страйка). Если же цена акции останется выше страйка опциона PUT, то можно позволить "страховому полису" – опциону PUT – экспирировать и потерять только выплаченную за него премию.
|
