|
Часто можно слышать утверждение, что особенно можно не беспокоиться, если цена акции, находящейся в позиции покрытого CALL- опциона, идет вниз. Причина, по которой высказывается такое мнение, состоит в том, что всегда после экспирации и обесценивания первого выписанного CALL-опциона, вдогонку понижающейся акции можно выписать дополнительный опцион CALL. Существует большая опасность в доверии такой стратегии. Покрытые CALL-опционы реально дают, возможно, один шанс на краткосрочном периоде, чтобы выписать опционы. Нельзя говорить, что никогда не будет второго шанса выписать опцион против акций, находящихся в портфеле. Только ждать его придется значительное время.
Пусть цена акции $100, и выписан опцион CALL $105 по $5. На момент экспирации акция стоит $75. В этот момент выписывается другой опцион. Повезет, если выкупить снова опцион CALL $105 по цене $0.05, за минусом комиссионных операция пройдет как нулевая. Что можно сказать относительно CALL $80? Если снова продать его, опять будут получены определенные деньги, например, снова $5. Если продается опцион и акция идет вверх до $80, то на момент экспирации обеспечен убыток! Точка безубыточности в соответствии с купленной акцией и выписанными двумя опционами опустилась до $90 ($100, выплаченные за акцию, минус два выписанных опциона по $5 за каждый), и вторым проданным опционом предоставлено право выкупить акции по цене $80, таким образом обеспечен гарантированный убыток в $10.
Иногда, в качестве подсказок, можно слышать о таких стратегиях как roll down или roll up при значительном изменении цены акции. Однако и в данном случае существуют недостатки, которые необходимо рассмотреть каждый в отдельности. Просто надо всегда помнить, что покрытые CALL-опционные позиции сопряжены с высоким риском, поэтому необходимо реалистично рассматривать ежемесячные возможности выписывания опционов против акций.
|
