|
Часто инвесторы выписывают опционы и позже сожалеют об этом, когда видят цену акции, превышающую первоначальную. Если есть инсайдерская информация или уверенность в дальнейшем росте цены акции, то можно закрыть короткий CALL-опцион.
Многие инвесторы беспокоятся в связи с этим, поскольку чувствуют, что могут потерять, находясь в бездействии. Это ложное чувство. Пусть инвестор имеет $40,000 наличных денег на торговом счете и у него не открыто ни одной позиции. Если он купит 100 акций по $100, то он инвестирует $10,000 в акции и останется ещё $30,000 наличных денег. Предположим, что он продаст опцион CALL $100 за $3, который увеличит его счет до $ 30,300 и актив на счете будет $40,300.
Предположим, что акция стоит $130 на момент экспирации, что ведет к увеличению стоимости опциона CALL $100 до $30. Если инвестор вдруг решил выкупить опцион, чтобы не потерять акции, он должен заплатить $30. Поскольку он получил $3 первоначально, он чувствует, что понес убыток в $27. Но в таком случае он, при таком рассуждении уже не в состоянии понять, что и акции теперь стоят значительно дороже. Если он выкупает опцион, чтобы закрыть проданный опцион, оплачивая $3,000, но тогда и акции теперь стоят $13,000! Как только опцион выкуплен, исчезает обязательство продать акции по $100. Акции стоят $13,000, а наличные деньги уменьшились до $27,300 с активом на счете в $40,300, тем же самым, как и перед выкупом проданного опциона.
Таким образом, если выход из позиции покрытого CALL-опциона осуществляется выкупом проданного опциона, то в действительности происходит обмен наличных денег на несуществующий потенциал роста цены акции. В примере, инвестор потерял $3,000 наличных денег в обмен на незафиксированный доход в $3,000 в цене акции.
Если появилась новая информация относительно акции и принято решение выкупить проданный опцион, то это не самое плохое, что может произойти. При выкупе опциона просто на счете изменяется структура активов с ликвидных на менее ликвидные. А серьезные проблемы могут начаться в случае падения цены акции. Поэтому, выкупая проданный опцион при повышении цены, необходимо обоснованно взвесить дальнейшее поведение цены акции.
Диаграмма прибылей и убытков:
На диаграмме из Рис. 25 представлено, что инвестор покупает акцию по $50 и продает CALL $60 по $5. Понятно, что точка безубыточности понижена до $45. Также видно, что при любой цене акции более $60 прибыль по позиции будет $15 и она является максимальной. И если снова задаться вопросом, почему же многие профессионалы указывают, что это – зона риска. Должно быть очевидно, что риск связан с понижением цены акции.
Покрытая опционная позиция – очень полезная стратегия, если используется с пониманием всех рисков, связанных с ее применением. При использовании этой стратегии необходимо быть уверенным, что опционы выписываются против акции, которая уже находится в портфеле. Иначе следует рассматривать такую позицию как высоко спекулятивную, и поступать при ее удержании необходимо соответствующим образом.
|
